创业板发私募债流动性差机构观望利率高不划

　　创业板发私募债 流动性差机构观望利率高不划算 | 发布者：柴喜男 | 来自工程机械 流动性是核心问题之一。流动性压力还是很大的，这是让投资者头疼的一个问题。某资产管理公司董事长对本报表示。 不过该问题可能会... 流动性是核心问题之一。 流动性压力还是很大的，这是让投资者头疼的一个问题。 某资产管理公司董事长对本报表示。

　　不过该问题可能会得到改善。一位投行人士告诉，如果债券发行后有望在深交所综合协议交易平台转让，转让对象可能不会限于首次发行时的投资者范围。

　　不过中金公司坚持认为，9.99%的发行利率对于资质和流动性的补偿相对比较充分，主要适合风险承受能力很高和流动性要求低的投资者选择。

　　乐视规模较小、短期周转压力偏大，虽然评级为AA-，但我们认为实际资质与A+评级发行人更可比。 5月11日，中金公司研报点评。

　　这仅是第一单，很难据此判断。 前述某资产管理公司董事长强调，第一单政策制定者会更谨慎，严把关，以更好地把握发行风险，试探市场的反应。所以需要再多看几单才能看出趋势。

　　也有基金业界人士表示，9.99%的收益对机构而言，非常有吸引力。但现在不允许基金公司参与，但该人士仍表示关注创业板私募债发行。

　　公司不热衷

　　公司目前正在为此准备当中，预计离发行的时不会很久。 向日葵董秘杨旺翔表示，公司第一期私募债准备发 亿元，目前投资者的确定没什么问题，基本已经定好了。

　　另外两家同样获得证监会审批通过的公司 宝利沥青、东方日升 则仍在等待时机。

　　目前在询价中，但感觉利率比较高，不划算。 宝利沥青董秘陈永勤表示，该公司从银行获得贷款没有问题，如果发债成本比银行还高，那还不如直接从银行贷款。 我们会继续等待时机，但如果一直太高的话，就只能放弃了。

　　东方日升证券部人士则对表示，公司也一直在关注利率的变化，等待合适时机。

　　一位创业板上市公司高管给算了一笔账，如能正常从银行直接贷款，大约是在6.5%的年利率基础上再上浮10%，利息成本不会超过7.5%。 发行利率9.99%，再加上承销费等，成本太高了。如果能在7.5%以下的话，公司比较好接受，不然公司假如能从银行取得贷款，肯定不会选择成本高得多的私募债。就目前而言，私募债在创业板公司中并不是太受欢迎。

　　若是如此，为何乐视仍选择发私募债？

　　乐视副董事长兼COO刘弘解释，银行贷款周期比较短，一般为1年期，周期不如债券长。并且贷款有较长审核周期，并对使用方向有约束。

　　公司此次选择债券融资，基于多方面考虑，即使创业板开放了股权融资，考虑到会稀释股权和公司未来的成长性等因素，我们也倾向于采取债券融资。 刘弘表示。

　　而对于9.99%的年利率，刘弘则认为目前并不高。乐视此次发行的债券，属于定向募集，流动性较弱，只能在类似于柜台交易的综合协议平台上转让，是一种创新性品种。其次，乐视此次评级为AA-，主要原因是公司属于轻资产型企业，并且无实物资产抵押。第三，近期债券市场的利率普遍比较高。例如，长征电气 年期非定向债的利率为9%，而该公司的评级为AA级。

　　据本报统计，目前有发行私募债预案的创业板公司还有另外9家，包括吉峰农机（ ）、蓝色光标（ ）、碧水源（ ）、奥克股份（ ）、嘉寓股份（ ）、恒顺电气（ ）、香雪制药（ ）、天晟新材（ ）、东宝生物（ 002 ）。

　　其中，吉峰农机因公司报告期内存在重庆吉峰及其董事（总经理）赖寒犯单位行贿罪、 吉峰金桥公司负责人刘波涉嫌对单位行贿罪等情形，2012年 月份发行公司债券申请未获证监会核准。

　　（本报支玉香对本文亦有贡献）

　　(21世纪经济报道)