机械制造机器人自动化海外跟踪之吗

机械制造：机器人自动化海外跟踪之18Q4 -16 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点宏观：制造业投资增速环比回落，技改开支增强2019年月制造业固投增速（5.90%）环比下滑，不过较去年同期仍有小幅回暖。

分行业来看，自动化设备的主要下游电子设备制造等行业固投增速下滑明显。不过2019前两个月工业技术改造累计投资增速上升至19.5%，为近年来增速的高位，或反映设备更新升级需求趋势。2019年2月新订单PMI指数回升至50.6%，在连续下行6个月以后首次回升且突破荣枯线，或在一定程度上反应制造业需求的回暖。与此同时，大中小型企业PMI订单指数持续分化，大型企业扩张趋势明显。

中观：产量增速继续下行，但降幅收窄工控产品市场：OEM受制造业投资抑制影响18Q4增速降至-6.4%，而项目型受到基建等托底增速相对平稳，18Q4增速为5%。其中，汽车、 C、机床等行业增速下行明显，电子制造设备18Q4增速下降至- 2.6%，汽车和机床增速也降至负数，行业继续疲软态势。

2019年月工业机器人累计产量同比下降11%，增速较2018年12月略微回升约1pct。金属切削机床累计产量为8.2万台，同比基本持平。此外，2018Q4日本对华出口工业机器人同比依然维持负增长，但降幅（-2.62%）有所收窄，日本对中国销售机床的订单增速降幅自18年12月开始收窄，2019年2月同比下降52.5%。

微观：库存降至合理水平，Q2需求有望逐步企稳根据我们选取的1 家有代表性的自动化产业链公司情况，大部分企业库存已降至合理水平，18下半年需求逐季下滑的情况稍有改观，根据大部分公司预计，Q2需求有望逐步企稳，19年下半年市场有望回暖。

以为自己那么大了 激光：去年12月底以来IPG订单略有回升，预计2019年下半年受潜在市场复苏和新产品及解决方案强劲增长的推动，营收趋势将有所改善。

工业机器人本体：自18下半年以来中美贸易摩擦的影响资本开支意愿偏向谨慎，工业机器人需求呈现下滑趋势。针对19年，各大厂商对电子相关需求仍持谨慎态度，不过随着中美贸易摩擦的缓和，需求有望逐步改善。

自动化控制设备及零部件：中美贸易摩擦对中国，尤其是OEM市场需求影响较为明显。随着中美贸易的缓和，库存消化达到合理水平，补库存周期有望启动，企业端资本开支意愿有望逐步回升，行业景气度有望逐步回暖。