日常消费品年白酒有望跨过寒冬荐股吧

日常消费品：14年白酒有望跨过寒冬 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

模板事件：

12月18日，茅台和五粮液分别召开经销商大会，公司管理层对1 年经营情况进行总结，并对14年营销和战略规划进行部署。

对此我们点评如下：

“控量保价”和“渠道改革”已成为高端酒企改革方向共识，2014年高端酒竞争结构和价格将趋于稳定：

五粮液和茅台均提出营销战略转变，积极开拓大众消费群体，且加大对经销商支持力度，平衡各方利益，渠道乱象有望得到控制；五粮液和茅台都提出“控量保价，量价均衡”的市场策略，高端白酒在应对本轮行业调整的方向上已形成共识；经销商调研也表明茅台和五粮液在880元和610元附近动销都比较顺畅，若酒企严格执行价格政策，从厂商到经销商的利益链条有望逐步理顺，高端白酒将从新的量价平衡点开始逐步恢复。

名酒加大腰部产品开拓力度，中档产品竞争将愈加激烈：五粮液将五粮春、五粮醇和特曲、头曲等腰部产品作为明年战略性品种，且推出低度系列产品；茅台对系列酒进行降价抢占中档市场；泸州老窖明年将继续战略转向中低端产品。在高端白酒消费萎缩的情况下，酒企加大腰部产品开拓以保证收入和业绩增长，但同时将和地方性酒企正面竞争，我们认为拥有终端销售渠道资源、且品牌接受度高的酒企将最终胜出。

“行业集中度提升”、“企业业绩分化”将构成14年白酒发展主线：

自2004年5月加入欧盟后 行业进入深度调整期，且市场竞争加剧，部分中小酒企盈利能力将进一步恶化，而在低基数和费用控制下，品牌力强、定位准确，产品和营销调整到位的酒企有望实现业绩稳定增长；此外，我国白酒生产相对分散，行业整合是大势所趋，部分中小企业亏损将为具有资源和规模优势的企业兼并带来契机，行业集中度将进一步提升。

推荐标的：区域竞争力强，业绩增长有保证：伊力特（疆酒第一品牌，受益于国家政策向新疆倾斜，区域竞争力很强，煤化工剥离减亏）+青青稞酒（民营体制灵活，省外扩张与税收减免驱动业绩高增长）；业绩弹性大：顺鑫农业（白酒逆势增长，今明两年均有望业绩爆发）+山西汾酒（全国化仍有望，去库存刺激反弹，明年省外看低端）；国企改革预期：沱牌舍得（向中低端酒倾斜，集团改制预期强烈）+老白干酒（河北第一品牌，管理层已完成换届，期待激励机制改善）；长期看好品牌力最强，大众高端定位：贵州茅台（品牌力最强的高端酒，定位高端大众，渠道库存健康）。