日常消费品白酒一季报预告跟踪点评了

日常消费品：2012白酒一季报预告跟踪点评（一） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

近期部分白酒行业发布一季报业绩预报，我们进行跟踪点评1．酒鬼酒（000799）净利润11000万元~12000万元，增长幅度为4 0%-470%；同时，公司发布对外投资建设北方包装物流基地；2．金种子酒（600199）净利润增长幅度在60%以上；点评：

然后根据自己的时间、选择就近的检测场和验车时间(从次日开始一周内的时间和时段均可以选择) 酒鬼酒（000799）高增长预期之中，业绩增幅超预期。一季度EPS估算后为0. 4~0. 7元，业绩增速高达四倍明显高于我们以及市场的普遍预期；酒鬼酒一季度的业绩增长主要得益于两个方面：第一、去年开始的省内深耕细作以及省外百强县概念开始触发业绩爆发点；第二、2011年底的预收账款为4.51亿元，为近十年来最高，一季度确认收入使业绩大幅提升，4.51亿元的预收账款为近五年预收账款数额的近两倍，按照目前利润率水平来看可贡献EPS近0.40元。

支撑2012年酒鬼酒（000799）业绩增长的要点为：1.当地政府大力支持。去年湖南省政府发布红头文件《关于促进湘酒产业健康发展的意见》，力争到2015年，培育年销售收入超过 0亿元和20亿元的白酒企业各一家，酒鬼酒作为省内第一名酒必将受益，湖南目前部分政府机关以及企事业单位已将酒鬼酒的“内参”酒指定为唯一指定高端接待用酒，当地消费中高档酒氛围已经形成；2.营销模式逐渐成熟。自2010年由酒鬼酒控股的供销公司与1 家经销商共同成立的酒鬼酒湖南公司，经过近两年的运作，已经达到省内市场的全覆盖，在费用上统一控制，收入和净利润都有显著增长；2011年省外成立南北两大营销中心，南方营销中心以招商为主，北方营销中心以带队为主，公司以湖南为根据地，原公司核心管理人员亲自担任两大营销中心的业务扩展工作； .产品差别化。酒鬼酒以其独特的馥郁香型成为中国白酒第六大香型，产品四大品牌覆盖高中低三档，定价清晰，2011年内参酒销售额过亿，并实现200%的销售额增长，基于营销策略以及消费该酒氛围已形成两大因素有望2012年继续保持高增长。

金种子酒（600199）业绩增长依靠产品升级与渠道精准定位。作为安徽省级白酒，主营产品2011年前一直为百元以下的醉三秋系列，2011年开始成功开发升级品牌终端零售价168~1200元的徽蕴系列，2011年销售回款近2亿元。2012年第一季度，徽蕴系列销量增速良好，此系列酒也将是2012年业绩的重要看点。公司渠道重点为乡镇市场，并强力进驻省内三四线乡镇的政府消费以及大部分餐饮酒店，渠道布局极为仔细；另2010年开始，公司开始拓展省外县市，重点发展黄冈、九江、咸宁等地，但短期来看，省内乡镇市场仍然是未来业绩增速最快的地区，有望达到 0%以上的增速。

风险因素：

三公经费限制高端酒消费，渠道铺设受阻等。