地产预期提前计划

地产：预期提前 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们自10月份以来已经多次强调了未来政策微调将会成为主流，无论是针对地产的政策还是宏观经济政策都面临着微调，因此此次准备金率的调整应该说是市场预期内，但时点上比市场预期提前了。近期基于维护房地产市场健康稳定发展的背景下，南京、北京、武汉等地对地产政策进行了适度微调，以使得政策更适应当前房地产市场的现况。我们认为在房地产量价持续下跌的过程会看到越来越多的地方对政策进行适时微调。我们例举了08年10月份首次下调存款准备金以来的地产走势，当然我们并不认为当期的市场走势会如08年那样发生V型反转，因为08年发生V型反转是发生在四万亿投资计划后市场才形成一致预期的。

下调存款准备金率略超预期下调存款准备金率是宏观货币政策转向信号，特别对资金密集型产业。当前的地产企业对于资金的需求无疑是最大的，截止三季度末房地产带息负债率已经达到历史高位；从资金来源的角度来看，整个房地产资金来源处于下滑通道，而来自银行贷款同比甚至发生了负增长，虽然上半年非银行贷款上升较快，但由于近期对于信托的管制开始加强使得这方面的同比增速也开始回落，资金来源方面进一步恶化。放松存款准备金率有利于房地产资金来源特别是银行贷款方面存在改善的空间。

维持行业“推荐”评级我们维持我们年度策略的观点，年底乃至明年一季度都是比较好的时间窗口，我们仍然预期明年一季度新开工增速见底，二季度投资增速见底，并不为本次存款准备金率调整而改变我们的预期。目前我们仍然认为接下去主要以地方政府层面上政策微调为主，在这个预期下，我们认为市场不必过于悲观，坚持看好以保利为代表的一线地产企业。

“５０００次”“５００次”：入罪标准如何出台？ 第一，政策微调仍然是主旋律我们自10月份以来已经多次强调了未来政策微调将会成为主流，无论是针对地产的政策还是宏观经济政策都面临着微调，因此此次准备金率的调整应该说是市场预期内，但时点上比市场预期提前了。

近期基于维护房地产市场健康稳定发展的背景下，南京、北京、武汉等地对地产政策进行了适度微调，以使得政策更适应当前房地产市场的现况。我们认为在房地产量价持续下跌的过程会看到越来越多的地方对政策进行适时微调。我们例举了08年10月份首次下调存款准备金以来的地产走势，当然我们并不认为当期的市场走势会如08年那样发生V型反转，因为08年发生V型反转是发生在四万亿投资计划后市场才形成一致预期的。