金融年基本面前景积极荐股吧

金融：2014年基本面前景积极 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经纪/投行业务盈利前景更佳年初以来强于预期的经纪业务已推动行业盈利出现2010年以来的首次复苏。我们认为这一增长势头将持续下去，并预计201 /14/15年每股盈利平均扩张幅度将达到 2%/% 1%/20%，净资产回报率达到8%/10%/11%（不包括光大证券），这得益于经纪业务以及IPO改革后投行业务收入前景向好。我们认为优先股发行或将推动大型券商的承销业务表现好于预期。

结构性积极因素完好我们认为长期增长的驱动因素在于：(1)资本市场改革/监管放松；(2)将资金重新配置给高净资产回报率的融资融券及资管业务；( )增加资产负债表杠杆。尽管部分券商已在第2和第 点上采取了行动，但三中全会之后的改革方案可能会在未来6个月为整体券商行业带来进一步支撑。

*全文翻译将随后提供上调大部分券商股的目标价，因预测和全球同业估值上调我们将研究范围内券商股201 /2014/2015年预期税后净利润平均上调了7%/5%/1%（不包括光大证券，该公司因8月份自营误操作事件而需特殊对待），因为我们小幅上调了日均成交量和股票发行规模假设。由于负债增长快于预期，我们下调了对中信证券的预测。除光大证券外，我们对目标价格的调整幅度为16%- 7%，主要是因为全球同业估值上调以及净资产回报率预测出现调整。继交易亏损及监管部门采取措施后，我们下调了光大证券的每股盈利预测/目标价格。

拥有买入评级的中信证券A/银河证券仍是我们的首选股；将招商证券/光大证券上调至中性评级作为我们给予买入评级的首选股，中信证券A/银河证券有望凭借自身业务实力以及低于同业的估值而带来更佳的风险回报。我们将招商证券/光大证券的评级从卖出上调至中性，因为前者在股权资本市场(ECM)的份额上升，而后者的估值比较低。行业面临的主要风险包括：

市场波动、交易亏损、资金/资本短缺。

百度收录释放的文章并不是一成不变的 从本报告开始，李南将负责以下股票的主要研究工作：

中信证券、海通证券、招商证券、光大证券以及银河证券。