日常消费品月农产品供需报告产牛

拜仁的进攻 日常消费品：12月USDA农产品供需报告产需双增 粮价稳中有降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：美国农业部（USDA）12月12日公布了2012年12月份的全球农产品供需报告，预测2012/1 年度全球玉米、小麦、大豆和大米的产量较上月预测值分别微调了1.12%、0.57%、0.04%和0.22%，较上一年度分别变动- .7%、-5.9 %、11.72%、0.07%（具体详见下文）。

总评：USDA本次公布的供需数据上调“四大”农作物全球产量预测，同时因各品种价格下降引起消费量上升，产需双增，供需格局整体稳定，除小麦大幅上升外其他农产品库存消费比均微幅波动，所以对于国际粮价影响稳中有降，但不排除南美天气变化和美国冬小麦主产区干旱对于农产品期价造成的阶段性影响。

国际大豆供需情况分析USDA本次上调全球大豆的产量预期12万吨，其中美国、巴西和阿根廷均未变。全球大豆产量预期上调12万吨至2.68亿吨，微调0.04%。美国大豆产量已经确定，当前市场关注重点放在南美大豆长势。虽然前期南美经历大面积长期降雨，从数据上看，并没有对作物生长产生不利影响，巴西和阿根廷的预估数据均维持不变。

因为近2个月以来国际市场价格持续下跌以及中国饲料需求造成进口刚性增加，引起大豆消费量环比上升，由11月的2.61亿吨上升0.1%至2.612亿吨，而产量环比微涨0.04%至2.68亿吨，产需紧张局面较上月整体平稳，处于弱平衡状态。其中大豆的库存消费同比由去年的21.89%小幅上涨至22.94%，其中月度环比微跌0.05个百分点。

本次大豆供需数据整体符合市场预期。我们认为前期全球大豆价格下跌已经反映南美大豆丰产预期和上月美国产量调增等利空因素，本次数据平淡，未超预期，所以短期全球大豆和油脂价格或将徘徊不前，等待南美长势情况待机而动。11/12年国内大豆消费量的81%来自进口，因而国内油脂价格也将整体平稳。

但若后市南美天气出现异常不利于作物生长，则将重新提振豆类期价。因此，需要对南美大豆的播种进程以及天气状况予以实时关注。

国际玉米供需情况分析USDA在12月的报告上调全球的产量预期9 9万吨。产量预期由8. 97亿吨上调至8.491亿吨，上调1.12%。

全球产量调增主要来源于中国，这也证伪了三季度国内玉米减产的悲观预期。中国玉米的收获面积和单产均环比提升，其中单产上升至5.95吨/公顷，玉米产量预期上调800万吨至2.08亿吨，大幅上调4%。

但全球需求大幅增加，销量环比提升1.08%至8.67亿吨，全球玉米产销缺口进一步扩大至1749万吨，库存消费比环比微跌至1 .57%，为近十年来最低水平，继续显露偏紧格局。因9月份国际市场价格大幅下跌，全球玉米需求环比改善明显，至8.67亿吨，产量同比步增加1.08%至8.401亿吨，产量和消费量间仍然存在1749万吨缺口，期末库存量下降，同比降0. %至1.176亿吨。

在全球玉米供需紧张背景下，玉米期末库存消费比由去年的15. 0%下降至今年的1 .76%，处于历史最低水平，本月环比数据仍未改善，较上月下跌0.19百分点。当前市场对于玉米价格走势的判断基本集中于南美新种植季产量增加情况预测，前期南美暴雨影响播种进度，对产量也有微弱影响。