中国政府再度出手提振股市呢

在中国股市基准股指较峰值下跌近一半之际，中国政府监管部门周三晚间宣布将股票交易印花税税率调降回一年前的水平。而市场之前已预计可能会出台此类政策，周三当天上证综合指数大涨4.1%。

财政部称，交易税率从周四开始下调至0.1%。新华社报道说，下调印花税是提振股市采取的举措。

此番减税是中国政府本周为止住股市跳水势头再次出手。在6个月时间里，中国股市总市值已蒸发了一半左右，周四的2.4万亿美元总市值较最高峰时的水平已缩水2.5万亿美元，这是沪深两地证券交易所1990年创立以来下跌最惨重的一次。

政府官员对市场目前的惨状仍保持沉默，在政策调整之外没有公开发表任何公开声明。相关部门采取的减税、限制上市和增发、处罚内幕交易等措施与他们惯常采取的“重拳出击”大不相同。散户们仍寄希望于政府直接出手托市。

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由于距蔗糖开榨还有约三个月的时间 此番下调印花税之前政府已出台有关大小非减持的指导意见。上周是上证指数多年以来表现最糟糕的一周，下跌了近12%，中国证监会(China Securities Regulatory Commission)随即在周日宣布一项“稳定”投资者情绪的举措。投资者们担心大股东可能大量抛售所持股份，从而进一步压低股市。监管者称，将要求某些大宗交易在常规股市之外进行。这可能会降低股价的不稳定性，并让大股东减持股份的操作变得复杂。

但投资者仍惶惶不安。周二，上证指数一度跌破3000点，为去年年初以来的首次，这个数字只相当于去年10月中旬创下的6092.06点纪录高点的一半左右。但此后传出政府将减税及采取其他举措的消息，阻止了股市进一步下滑。上证指数周三上涨130.54点，至3278.33点。0.3%的交易印花税将恢复到不到一年前的0.1%的水平，当时中国政府为抑制个人投资者的股票投机行为上调了印花税。个人投资者在中国股市中占有很大比例。

去年的印花税上调明显改变了散户投资者的交易行为，他们开始重视蓝筹股和基金，而不是去年股市飙升之初大受追捧的低价股。

印花税的调整将影响交易小型股的个人投资者，不过主要是在心理层面，因为散户对这项税费更为关心，大机构则不然。此项调整在实际费用方面的影响很有限，每笔交易中，买卖双方每1,000元交易额的成本仅下降了2元。

此番下调印花税正值政府准备推出深圳创业板市场之际，较低的税率会让创业板公司的股票看上去更低廉，从而对关心成本的个人投资者更具吸引力。政府认为，小型股会成为推动股市发展的力量，价值只有几百万美元的小公司会成为深圳交易所创业板的重点。相关官员说，创业板不久即将推出。

分析师们认为，去年5月上调印花税对投资低价股的新入市投资者影响最显著。政府当时此举是为遏制公众将银行存款转投股市的势头；当时的散户总数首次超过1亿，而存款水平则出现多年来最显著的下降。

接下来的那个月上证指数下跌了7%，是2007年股市仅有的两个下跌月份之一。

但那次下跌掩盖了更大的趋势：印花税上调抑制了投资者对小型股的兴趣，更重要的是，促使投资者将资金转向股价较贵的蓝筹股和基金。对于整个市场，税率变化本身不会有持久影响。随着大量资金涌入蓝筹股和基金，股市开始持续上涨，至10月份见顶时上涨了50%。

虽然最近几个月股价有所下滑，但之前的这些变化似乎已成为长期性的趋势。上海市场研究公司咨奔商务咨询有限公司(Z-Ben Advisors Ltd.)主管彼得·亚历山大(Peter Alexander)说，2008年第一季度，中国基金行业管理的总资产首次出现下滑。不过，资产的下滑主要反映了这些基金所持股票价值的缩水，并非散户撤资所致。

亚历山大说：“散户已经接受了整个基金管理的理念。”