日常消费品年食品饮料行业及公司业牛

日常消费品：2011年食品饮料行业及公司业绩分析及预测 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

食品饮料板块基本与大盘同步，表现较弱。上周是春节后的首个交易周，大盘在银行等蓝筹股的推动之下，实现正收益，而食品饮料走势基本与大盘同步，与我们之前的判断基本一致：春节旺季的因素并未对食品饮料行业走势有推动作用，年报难超预期以及提价受阻等因素仍然制约着食品饮料板块的走势。

食品饮料行业业绩年度总结：2011年景气高位。时值2012年年初，我们在本次周报中将对食品饮料行业2011年的业绩情况进进行总结，并对2012年可能的变化进行预测。食品饮料各个子行业2011年均实现了较好的业绩表现:产销量增速基本实现稳步增长，其中白酒和啤酒的产销量提升较为明显，液体乳保持稳定的提升，而葡萄酒的产销量增速并未见提升。

从行业的收入和利润角度来看：产销量的稳定增长带来收入增速的提升，行业盈利能力提升进一步推升利润增速提升，其中提价推升白酒利润增速，2012年提价乏力行业景气可能下降;葡萄酒行业和啤酒行业表现稳定，2012年有望继续保持;乳品行业费用率下降助推利润率上升，2012年高利润增速有望维持;屠宰及肉制品行业收入和利润增速受生猪价格影响有所下降，2012年有望回升。

重点公司2011年年报预期汇总：业绩增速高，但难超预期。我们结合公司披露的年报业绩快报以及我们自己的预测和判断，将我们重点跟踪公司2011年的年报情况进行汇总：白酒公司业绩增速居行业前列，但部分二线白酒业绩低于市场前期预期；非白酒类公司业绩增速较低，2012年有望回升。

稿源：人民 公司推荐：短期看淡白酒，维持对大众食品的推荐。我们1季度中对食品饮料行业将继续持偏中性的看法，预计其短期内较难跑赢大盘。鉴于未来即将披露的年报情况中各个白酒公司较难有超预期的情况出现，我们短期看淡白酒行业及公司，维持对业绩回升确定性较强的股价具有一定抗跌能力的大众食品类龙头企业，推荐公司为伊利股份、安琪酵母和双汇发展。

风险提示:经济增速下降导致行业产销量增速低于预期；食品安全风险