金融年月日起上调存贷款基准利吗

信息资讯类的站就能够获得更多广告来源；但二手车交易 金融：2011年4月6日起上调存贷款基准利率点评 正面影响将滞后 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

重大事件：

中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

投资要点加息符合预期：此次加息的主要动因依然是应对日渐突出的通胀压力，随着政策导向由宽松转向偏紧，在实际利率为负的情况得不到最终解决的情况下，未来仍存在进一步加息可能性。

加息方式选择思路类似，力度不同：加息未完全采用此前不同期限存贷款按阶梯式提高的方式，与此前数次大幅压缩1年期以上中长期贷款不同的是，本次加息仅小幅压缩了 年以上信贷息差5bps，而1- 年的息差反则扩大了5bps。此外，同步调高了活期存款利率10bps，上调幅度大于前一次6bps。

综合影响优于前一次，但传导需时间：尽管上调活期存款利率会一定程度削减净息差的扩张幅度，从加息结构安排上，本次加息对净息差的影响要略优于前一次。但考虑到贷款重新定价的滞后效应与活期存款利率即时上调的时间差，两次上调活期存款利率共计14基点及持续压缩中长期资产负债息差，银行净息差短期内可能面临下降的压力，但这一短期回落的趋势将在贷款重新定价后得到扭转。

维持投资评级：持续上调活期存款利率超出了我们的预期，但估值的安全边际是银行业投资价值的基础，而2011年业绩成长性的进一步确认则是促进业绩修复的关键，继续维持银行业“谨慎推荐”投资评级。建议关注业绩弹性更强的银行，2010年及2011年1季度业绩披露或将成为估值修复催化剂。

风险提示：1、紧缩性政策的推出力度和次数超预期；2、资产质量恶化带来信用成本大增。