交通运输内贸集运再创年内低点荐股物业

交通运输：内贸集运再创年内低点 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：本周沪深 00上涨0.1%，交通运输行业指数下跌1.2%。细分行业中，航空板块上涨4.6%，铁路板块下跌0.2,%，物流板块下跌1.6%，高速版块下跌1.8%，港口板块下跌2.8%，机场板块下跌2.9%，航运板块下跌 .4%，公交板块下跌4%。本周涨幅居前的为中国国航（9.8%），南方航空（6. %），顺丰控股（5.9%）幅居前的为北部湾港（-15.7%），天顺股份（-14.8%），天海投资（-1 . %）。

干散货航运：本周BDI指数下跌4.6%至912点。我们判断5或6月BDI均值为今年剩余月份中BDI的最低值，6月中旬二季度BDI季节性回调将结束。今年月份FFA市场隐含的远期BDI数值分别为978点，959点，1005点，三四季度隐含BDI均值为10 5点和1147点。我们维持干散货复苏的长逻辑保持不变，四季度旺季反弹高度与持续性取决于季节性高峰与宏观经济下行风险的博弈。

外贸集运：本周SCFI指数上涨2.7%至85 点，其中美西航线下降 .5%，美东航线下降 %，欧线上涨5.7%。我们判断集运经历了5月初的提价后已处于相对稳定状体，短期再次提价概率较低。进口集装箱运价指数CICFI继续上涨2.2%至109 点。受新联盟航线调整及中国进口集装箱增加影响，进口集装箱运价再创新高。

内贸集运：本周TDI指数环比下降 %，同比下降19%至64 点达到今年最低值，接近历史最低点。内贸集运下跌主要由两方面原因构成，第一沿海煤炭运价继续下滑，本周下滑2.4%对内贸集运产生压力，第二泛亚、中谷在争夺北方区域市场份额，运力投放大幅增加。

油运市场：本周油轮运价涨跌不一，克拉克森VLCC平均收益下降15%至，苏伊士型上涨19%，阿芙拉型上涨2%。

大部分的条款在实际操作中 重要公告：本周招商轮船发布公告，将收购中国经贸船务旗下部分资产。经贸船务旗下包含中外运航运，长航国际等干散货公司，干散货总运力达800万载重吨。如果收购经贸船务旗下全部散货资产，招商轮船将成为全球第6大干散货船东，业绩弹性大增，有望成为BDI龙头标的。推荐关注深港通标的中外运航运（0 ）。中外运航运当前股价1.75港币，根据测算公司每股净现金1.2港币，重置成本每股2.81港币，估值安全边际较高。BDI企稳回升，公司中报有望盈利，短期或受益招商局航运板块整合。

本周组合：渤海轮渡40%南方航空 0%白云机场 0%