日常消费品年中报业绩预览了

日常消费品：2011年中报业绩预览 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

短期重点推荐四川长虹中期重点推荐万和电气、华帝股份，保障房拉动业绩超预期长期持有格力电器、美的电器，看好空调行业持续增长报告摘要：

从中报甚至年报盈利预测看，家电企业符合预期和低于预期的占绝大部分，好于预期的较少。家电行业自上而下难超市场预期，未来2个季度难有系统性机会，需精选个股。毅昌股份、九阳股份预告中报业绩低于之前预期，反映了家电上游企业和小家电企业在今年需求增速放缓、成本上升、竞争加剧环境下经营较为艰难。格力、美的、海尔、海信电器等大白马公司业绩符合预期，洗衣机类公司如小天鹅、合肥三洋的业绩在上半年也有所下调，目前看符合市场预期。大部分家电企业中报业绩符合预期，也反映出家电公司股价将具备一定防御性。同时也反映出家电行业大者更大、强者恒强的规模效应。

原因：成本上涨压力和部分产品需求放缓。上半年铜价持续维持高位、稀土暴涨、油价高涨导致物流成本上升、人工成本显著上升、人民币升值近5%；同时家电产品提价却较困难。家电行业作为加工制造业和劳动密集型产业，几乎所有家电企业都难逃成本上涨、毛利率下滑的命运。上半年洗衣机行业、彩电行业、小家电行业增速放缓，低于年初预期。

接下来将会从硅谷等地寻求更多的收购对象。 投资建议：建议关注四川长虹、万和电气、华帝股份、格力电器、美的电器的投资机会。下半年家电行业的投资机会来自超跌、保障房主题拉动明年业绩超预期、明年确定性稳定增长的公司。