电子元器件出口退税调整象征意义大于现实影

主要观点： 上周末，财务部、国家发改委等五部委联合发出通知，调整部分出口商品的出口退税率，其中部分元器件产品的出口退税率由1 %提高到了17%，并于9月15日起施行。 从子行业角度讲，在这次调整中受益最大的两个行业分别是磁材行业和液晶行业。就单一上市公司来说，横店东磁、G京东方和G风华的业绩也将在此次调整后得到一定程度的提升。 但从总体来看，我们认为退税率调整的象征意义要大于其现实意义，但相信这次调整只是开始，未来还将会出台一系列政策或措施加大对元器件行业的扶持力度。 政策及事件解读 9月14日，财务部、国家发改委等五部委联合发出通知，调整部分出口商品的出口退税率，同时增补加工贸易禁止类商品目录。在这次调整中，部分电子元器件产品的出口退税率由1 %提高到了17%。具体调整产品如下： 《通知》指出，新的政策将于2006年9月15日起执行。对2006年9月14日（含14日）之前已经签定的出口合同，凡在2006年12月14日（含14日）之前报关出口的上述调整出口退税率的货物，出口企业可以选择继续按调整之前的出口退税率办理退税。但是出口企业必须在2006年9月 0日之前持合同文本到主管出口退税的税务机关登记备案，逾期未能备案的、以及2006年12月15日以后报关出口的，一律按调整后的出口退税率执行。 从宏观角度来讲，此次调整应该是为实现“十一五”规划而采取的具体措施，加大力度扶持元器件行业，鼓励出口，对整个行业来讲应该算是利好，但由于动作较小，政策的出台也基本符合预期，对行业整体的影响不大。 从微观角度来讲，虽然此次调整的力度不大，退税率从1 %提升到17%，提高了4个百分点，但其涉及的部分产品较为敏感，对子行业特别是对特定上市公司的业绩会产生较大的提升作用。 对子行业的影响 在对几个相关子行业的影响方面，磁材与液晶显示板行业应该是受益最大的两个行业之一。 目前，我国磁材行业在国际市场上已占有一席之地，我国磁材资源也比较丰富，相比国外企业有一定的资源优势，出口份额也已具备相当的规模。退税率的调整将有利于国内企业更积极地融入国际市场，改变在技术水平上仍处于劣势的状况。 液晶显示板行业是目前国家大力扶持的行业之一，但目前液晶价格一直保持在较低价位，加之国外企业的挤压，国内液晶行业正处于不尴不尬的境地，这次调整将在一定程度上刺激液晶行业的发展，引导企业扩大出口，推动行业良性运转。 对上市公司的影响 这次调整由于所调整的产品类别较细化，经营业务涵盖这些产品的上市公司只有十几家，能够对业绩产生一定影响的公司仅十家左右。

经过分析可以看出，由于此次出口退税调整的产品涵盖面较窄，因此对行业内多数上市公司的业绩提升作用较小。就单一公司来讲，横店东磁、G京东方、G法拉和G风华等由于相关产品占业务收入比重较大且出口份额较高将在此次调整中受益。 就总体来讲，我们认为此次调整对整个行业的影响力有限，或者说，其象征意义要大于其带来的实际影响。相信还会有其他后续的政策或措施出台，用于扶持元器件行业的发展。（来源：西南证券）

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