机械制造石化装备景气度持续荐股吗

出口到欧盟、日本的茶叶数量逐年减少。2012年 机械制造：石化装备景气度持续 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、日机密封、陕鼓动力、博实股份。

长期推荐组合：拓斯达、杭氧股份、石化机械、杰瑞股份、弘亚数控、克来机电、中大力德、诺力股份、快克股份、双环传动。

本周观点判断本轮国内石化煤化工景气周期的几个关键逻辑：1、炼化行业属于周期性行业，其周期一般与更新周期（朱格拉周期）相当，完整周期大致在10年左右。炼化行业景气度与下游需求密切相关，一般下游需求的变化是连续有惯性的，当下游需求提升区间到来，中游供给端由于项目建设需要时间不能立刻满足需求，导致化工产品价格上涨，炼化产业景气度提升。2、上一轮国内炼化周期（200 年开始）中上升段持续时间较短，只有2- 年左右，主要原因是下游需求提升后中游炼化企业立刻反应，大规模上产能迅速投产，导致需求端增长迅速传导至上游原材料端（原油），整个产业链瓶颈出现在原油供给端（当时页岩气还没有爆发），导致原材料端分得产业链利润最大快蛋糕。而这一轮国内炼化周期基于国内供给侧改革，在下游需求提升背景下，炼化产能不能迅速跟上，而原油端供给基本平衡，整个产业链的主要瓶颈转移到炼化产能端，从而中游盈利能力大幅增强，成为产业链且景气度最能持续环节。

石化装备相关企业订单持续景气，支撑2019年业绩确定性高增长。

炼化端的景气度向设备端的传导主要分为两个方面，一是新建产能对设备的需求，一是企业盈利能力提升后对存量产能的升级换代带来的设备需求，后者会略晚于前者。根据我们的调研，目前国内石化装备相关公司如陕鼓动力、日机密封、博实股份等订单年均有较大增长，为2019年业绩的确定性高增长奠定了基础。

风险提示原油价格大幅下跌的风险，企业订单确认延迟的风险等。