机械制造短期行业迎估值修复行情荐股物业

在社会各界的共同努力下 机械制造：短期行业迎估值修复行情 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要机种销量仍然低迷，行业仍处于调整期2014年月挖掘机、装载机、汽车起重机、推土机销量同比增速分别为-11%、-8%、-12%、-8%，由于产能过剩，下游需求中期趋缓，行业仍处调整期。下半年关注政府基建投资带来的需求回升。

公司股价下行风险释放较为充分，盈利改善仍需等待第一，从盈利与成长性看：传统业务处于调整，转型业务仍需时间。虽然收入增速短期见底，盈利方面短期看不到趋势性的改善，需继续等待产能出清，因此盈利改善与增速改善仍需等待。较大的投资机会需等待企业资产负债表的修复。第二，估值上看：股价的下行风险释放较为充分：PB估值水平接近1倍。

政策预期放松，短期行业迎估值修复行情由于地产政策放松、宏观数据好于预期，微刺激政策持续，6月份地产销售数据、汇丰PMI数据好于市场预期，短期行业迎来估值修复行情。弹性较大标的包括厦工、柳工和山推股份。主要推荐低估值、手持现金充沛和积极寻求转型的中联重科；受益物流发展和国企改革的安徽合力。

我们与市场观点的差异：

第一、行业上涨趋势持续性判断：由估值修复带来的反弹行情而非反转，更大的行业投资机会需等待企业资产负债表的进一步的修复。第二、短期估值修复关注PB而非PE。行业处于调整期，收入增速已见底，但盈利水平仍有较大不确定性，估值修复行情关注PB水平回升。