信息科技理性看待对通信设备商的投资机覆盖

信息科技：理性看待4G对通信设备商的投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周通信板块的热点属TD-LTE话题无疑。继中移动扩大LTE试验规模后，近日，工信部部长 在公开场合表示“LTE牌照将在一年左右时间发放”；此外多家媒体报道中国移动有意结盟中国电信共同发展TD-LTE。在LTE热点推动下，中兴通讯、大富科技、武汉凡谷等无线设备、射频相关公司股价领跑板块。

我们并不认可4G建设逻辑下的无线板块投资建议。虽然从运营商投资节奏看，2012年规模化LTE试验建设确实标志着新一轮资本开支的起点；但需要看到，高频段决定了4G的建设模式将以热点覆盖为主，未来的移动络将形成2G、 G、4G、WIFI混合组，4G络建设规模将小于2G、 G；我们对2014年运营商无线资本开支的增幅预测在10%左右，而市场对无线板块201 年的盈利预测普遍在20%以上，而这已经充分反映了4G将带来的企业盈利增长。

目前LED技术本身也还面临一些挑战 在本周的专题中，我们回顾了日本运营商NTTDoCoMo的WCDMA发展的历史，总结了其WCDMA发展初期的三个困难：1）W制式与2G络不兼容，络建设任务重；2）产业链不成熟，终端缺乏； ）W络应用不广泛，标准稳定性差。NTT当初面对的困境与中移动今天的困境非常类似，我们将在后续研究中对二者作进一步比较。

本周通信设备指数上涨4.2%，电信运营指数持平，沪深 00指数上涨5%。年初至今，中信通信指数下跌9.17%，沪深 00下跌2.1%，跑输沪深 00指数约7个百分点。本周中兴通迅、武汉凡谷、大富科技、盛路通信领涨板块。