装备制造业引领中国企业海外拓展

　　据报道，知名会计师事务所德勤2012年12月14日公布的最新报告称，中国制造业的海外拓展已进入由装备制造业引领的新阶段。

　　2012年前三季度，中国装备制造企业海外并购交易的金额占据中国制造业海外并购交易总额的45%，而海外并购已成为全球金融危机以来中国装备制造业海外拓展的主要方式，并购发起方也从原先以大型国有企业占主导，扩大到更多的领先民营装备制造企业的积极参与。

　　德勤中国制造业组联席负责人杨莹说，中国装备制造业受益于中国城市化进程加快和固定资产投资的持续快速攀升，在过去三年呈现爆发式增长势头。国家统计局数据显示，2008年中国机械设备行业主营业务收入为10万亿元 ，到2011年，行业主营业务收入达到21万亿元 ，年复合增长率接近30%。

　　不过自2011年以来，全球经济收缩加剧，中国经济增长放缓，市场需求的急剧减少导致整个行业业绩明显下滑，2012年更进入探底时期。同时，外延式的增长模式无法掩盖中国装备制造业缺乏核心技术、自主创新能力偏低的弱点，中国装备制造业进入产业转型和升级的关键时期。很多企业已经尝试通过海外并购，获得技术的提升。

　　杨莹说，中国制造业的出口曾主要以小商品和纺织制品为主，但从2000年以来，机械及运输设备出口比重快速增长并大幅超越纺织制品，到2011年年底已占据中国出口总额的47%。这个增长表明，随着中国经济的成长与成熟，中国出口有向高增值产品转移的趋势。她说，金融危机为海外并购提供了难得机遇，但这更是中国制造企业为实现产业升级而进行的理性选择。

　　德勤中国并购交易服务合伙人曹文正认为，私募股权基金积极参与装备制造业大型海外并购交易。在中国企业海外收购的初期阶段，交易参与者以国有企业为主导，基本采用纯现金收购模式。2008年以来，私募股权投资基金也作为收购方积极参与中国企业海外并购，促成多笔大型交易。

　　除了资金方面的支持，私募股权投资基金还为企业提供专业建议或帮助企业多方沟通，以弥补中国企业在海外并购中法律法规陌生、文化“水土不服”等方面的不足。装备制造业的海外收购将在未来几年成为中国跨境并购的重点之一，而私募股权投资基金将是产业资本进行海外收购的重要合作伙伴。

　　就收购地区而言，德勤报告称，中国装备制造业海外收购以德国、美国为主要目标。多数企业在并购规模的考虑上趋于理性，未来中国装备制造业海外并购也许将少有“蛇吞象”式的交易，越来越多的企业选择规模适中的收购目标，并购交易数量将持续增长。

　　德勤中国制造业组联席负责人董伟龙在评论中国装备制造业在海外收购所遇到的困难时说，出售方对中国企业的不了解或不信任是当中的最大障碍。欧美国家的优质资产成为中国装备制造企业的主要收购目标，尽管中国企业资金实力雄厚，但很多时候却无法打动出售方。主要原因是当地企业和政府对于中国企业技术转化利用能力、持续运营和品牌管理，以及处理当地劳资关系的能力心存质疑。

　　基于这些挑战，德勤在分析全球装备制造业海外并购交易时发现，真正为企业创造价值、表现优异的交易仅占总交易量的23%，表现一般的占比47%，表现不佳的为30%。

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