全球经济复苏或再遇疲软期

　　美国、欧洲、中国等经济体近日发布的制造业指数普遍下滑，引发市场对全球经济复苏正在丧失动能的担忧。有分析指出，经济放缓的速度高于预期，可能导致美联储维持超宽松货币政策的时间长于预期，而中国的宏观经济政策也可能出现微调。

　　全球经济复苏似遇第二段“疲软期”

　　就预测产出而言，制造业采购经理人指数(PMI)迄今一直是准确的先行指标。然而，全球多个经济体陆续公布的5月份PMI数据却显示，制造业增长正在放缓。

　　美国供应管理学会6月1日公布的数据显示，5月份美国制造业增速大幅放缓。5月份供应管理学会制造业PMI指数从4月份的60.4滑落至5 .5，这一数字比此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家所预计的57.0还要低。除了制造业数据外，当天公布的5月份美国私人部门新增就业人数仅为 .8万，远低于预期的17.5万，这也增加了市场的悲观情绪。

　　与此同时，受高负债的欧元区外围国家拖累，5月份欧元区制造业PMI指数从4月份的58降至54.6，不及市场预期的54.8，创下自去年10月以来的最低水平。其中，德国和法国制造业PMI指数修正值分别降至57.7和54.9，希腊制造业PMI指数降至44.5。此外，英国5月份的制造业PMI指数跌至52.1，远低于市场预估的54.1，创下近20个月以来的最低水平。

　　同日，中国物流与采购联合会公布的数据显示，5月份中国制造业PMI指数由前月的52.9降至52.0的9个月最低点。

　　英国《金融时报》的文章认为，上述数据显示本轮经济复苏貌似遇到了第二段“疲软期”。至于出现疲软的原因，文章认为，全球金融状况或许是更好的解释。一方面，发达经济体“慷慨”的货币政策造成大宗商品价格井喷式上涨，世界各地的企业和消费者已将削减支出作为对策；另一方面，收缩的信贷(即便在当前的低利率环境中)正束缚着西欧和美国企业的手脚，而收紧的货币政策则影响着中国经济。

　　全球股市接连收阴

　　周三发布的制造业PMI数据当即对市场产生了影响：股市和主要大宗商品价格(金价除外)下跌，10年期美国国债的收益率今年首次跌破 %，美元近期的复苏呈逆转势头。

　　6月1日，道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌279.65点，至12290.14点，跌幅2.2%，创2010年6月4日以来最大点数跌幅， 0只成份股全部下跌。标准普尔500指数下跌 0.65点，至1 14.55点，跌幅2. %。纳斯达克综合指数下跌66.11点，至2769.19点，跌幅2. %。

　　当天，欧洲股市亦大幅走低。欧洲斯托克600指数收盘跌0.9%，报278. 8点。英国富时100指数跌1%，收报5928.61点；德国DAX 0指数跌1%，收报7217.4 点；法国CAC 40指数跌1.1%，收报 964.81点。

　　受前一个交易日欧美股市下跌等因素影响，亚洲股市6月2日也大幅下跌。其中，东京股市日经225种股票平均价格指数下跌1.69%，中国香港股市恒生指数下跌1.58%，上证综指和深证成指分别下跌1.4%和1.66%。

　　经济数据的疲弱加剧了投资者对美国经济复苏再度停滞的担忧，美国基准国债的收益率周三跌破 %，至2.95%，创6个月新低。国际市场原油、铜等大宗商品价格当天也出现回落，其中纽约商品交易所原油期货7月合约盘中刷新日内低点100.55美元/桶。

　　美QE 预期再升温

　　英国《金融时报》的文章指出，今年的全球经济复苏放缓迹象在时间进度上与去年的“增长疲软期”几乎重合。去年的疲软期开始时，市场正准备迎接美联储退出宽松货币政策，而当美联储宣布将启动第二轮量化宽松（QE2）后，疲软期就结束了。文章还认为，廉价资金的药方仍有望缓解经济不振，如果第三轮量化宽松(QE )按照去年的时间表出台，投资者和企业可能在秋季重拾信心，但药方的效力有可能大减。

　　有分析人士指出，如果本周晚些时候公布的就业数据仍无法给市场带来些许欣慰，对美联储推出新一轮宽松政策的讨论将再度升温。毕竟对美国政府来说，现阶段增加就业的压力大于通货膨胀压力。

　　对于中国的宏观经济政策，路透社一篇分析文章指出，考虑到宏观调控效果具有滞后性，中国5月份制造业PMI指数的下滑，意味着经济增速逐步下滑的态势将延续至年中；展望下半年，中国经济决策者可能需要在稳定经济增长与控制通胀之间寻找新的平衡点。不过分析师指出，经济增速放缓不应影响货币政策收紧进程，中国的宏观政策更可能出现微调，而非加码或转向。

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