钢铁钢企业绩预告亮眼荐股的

钢铁：钢企业绩预告亮眼 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年四季度钢材价格涨幅高于原料涨幅螺纹钢价格南方涨幅高于北方。沈阳和乌鲁木齐的螺纹钢均价环比涨幅分别为4.2%和-2.8%，而同期广州和上海的均价则环比上涨了9.4%和9.7%。

南方地区螺纹钢价格涨幅高于热卷，北方地区涨幅基本一致。广州和上海地区，螺纹钢价格环比涨幅比热卷高个百分点；而由于供暖季节停产的北方地区螺纹钢价格涨幅和热卷涨幅基本一致。

钢材价格涨幅高于原料价格涨幅。2017年四季度天津港准一级冶金焦和青岛港PB粉价格环比分别下降了0. %和10.2%。

模拟四季度钢材利润环比大幅增长原料滞后一个月模拟不同产品毛利润发现，四季度吨钢毛利增速最高的为中厚板，环比增速达到19%，同期螺纹钢和热轧卷分别为18%和7%。所以，中厚板和螺纹钢线材企业的利润弹性要大大高于热卷生产企业。

所有技能由系统自动施放。但是它却并不是一款小白游戏 2018年螺纹钢有望继续强于热卷2018年投产的热卷产能大约在1500万吨以上，而同时去产能又主要涉及到小高炉和小转炉对应的长材。所以从供给的角度来看，热卷的供给增量要高于长材产品。

四季度净利润环比增速要大大高于模拟毛利润增速对于盈利企业来说，三费占毛利的平均比例在50%，吨钢毛利增速为18%时，则吨钢净利增速达到 8%。因此，三费比较高的企业弹性相对也很大。

模拟利润及对应PE，继续推荐*ST华菱，三钢闽光，南钢股份根据模拟利润及企业三费、所得税比例情况测算企业2017年净利润及PE显示*ST华菱PE最低为5.8，其次为南钢股份、马钢股份、三钢闽光、方大特钢等。

贸易商建库支撑价格下跌全国建筑钢材成交量开始恢复上涨，表明部分贸易商开始建库。19日Mysteel数据显示本周螺纹钢钢厂库存下降2 .14万吨，这是自12月初以来首次下降。

钢厂库存开始减少表明贸易商主动拿货。

螺纹钢产量仍在高位，库存将继续攀升，价格仍有下跌空间冬季/春节期间螺纹钢消费季节性下滑确定性较高，因此在钢铁企业不减产的情况下，库存会继续快速增高。2017年春节期间，螺纹钢产量曾由最高的周产量 7万吨，下降到最低的2 4万吨。主要是由于当时吨钢毛利不到200元，企业停产意愿较强。由于目前钢厂吨钢毛利仍在较高水平，企业减产动力不足，后续钢厂和贸易商仍会被动增库，价格有望继续下跌。

仍然期待春季行情2017年冬季环保限制了工地的施工，导致消费也受到了压抑。这部分钢材消费会在2018年春季爆发。叠加春季开工项目拉动钢材消费，预计春季会出现涨价去库存的情况。特别是螺纹钢经过冬季下跌后，春季行情更值得期待。