日常消费品年仍看好大众品荐股

日常消费品：2014年仍看好大众品 荐5股 201 -12- 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：2014年仍看好大众品，白酒春节不旺已成定局。12月2 -27日，食品饮料子板块多数涨幅大于沪深 00，双汇和青啤分别带动肉制品、啤酒板块领涨，乳品、白酒跌幅垫底。市场即将迎来新的一年，对投资人来说是新一轮考核期的开始，这可能可以解释大众品表现再次走强，也符合我们此前判断。站在2014的起点，我们坚持此前看法，即：大众品业绩稳定成长特点仍可能获得投资者青睐，但大龙头涨幅可能难以比肩201 年；受益于行业商业模式变革、行业和公司发展周期波动、国企改革或融资等主题，中小公司出牛股机会仍多。

白酒方面，多方信息显示，整风运动导致各级政府、国企、事业单位2014年元旦消费严重缩水，不仅拖累茅台、五粮液等高档酒一批价持续低位运行，且中档酒需求也较往年明显缩水，白酒春节不旺已成定局。可以预计，2014年，厂商将加快降价降级和促销力度，渠道也仍将处在去库存过程中，白酒仍难有机会。

本周维持重点推荐五家公司：大北农、南方食品、贝因美、伊利股份、双汇发展。大北农20周年创业庆典信息显示，公司猪饲料主业已步入收获期，2－ 年高增长无忧，而疫苗、种猪、种子等产业也有望陆续进入收获期，且正围绕农村加速构建信息流、物流、资金流的平台，这将极大提升公司持续成长能力。

南方食品老产品和新品黑芝麻乳增长良好，我们预计2014、2015年净利弹性很大，当前股价已至低位，足够安全，所需仅是时间。贝因美、伊利股份、双汇发展在2014年很可能延续强者恒强势头，其中，贝因美是受益于竞争环境趋缓和费用率下降，伊利是受益于中国乳品需求加速升级和管理层激励有动力，双汇发展是未来有超预期可能，来源于史密斯菲尔德加大对华出口，和“着力清除市场壁垒”利好双汇发展屠宰业务。

发电量和用电量指标的逐步回暖 平安重点公司4Q1 预测：基于我们的估计与测算，我们汇总重点跟踪食品饮料公司4Q1 净利增长初步预期如下：白酒重点公司中，4Q1 净利增速预测由高至低分别为：顺鑫农业（8 .1%）、泸州老窖（ 4.8%）、山西汾酒（ 4. %）、贵州茅台（5.0%）、古井贡酒（-14.7%）、洋河股份（- 5.8%）、五粮液（- 9.8%）、沱牌舍得（-52.0%）、酒鬼酒（-67.7%）。其余重点公司中，4Q1 净利增速预测由高至低分别为：南方食品（700%）、大北农（ 4.6%）、双汇发展（ 1.5%）、贝因美（29.5%）、古越龙山（22.1%）、安琪酵母（15.1%）、伊利股份（6.2%）、张裕（‐25.8%）、青岛啤酒（‐54.7%）。

投资组合：大北农(40%)、南方食品(20%)、贝因美(20%)、伊利股份(10%)、双汇发展(10%)风险提示：三公治理从严时间和力度超预期；重大食品安全事件风险。