世纪互联私有化历时一年后搁浅牛

6月 0日晚间，世纪互联宣布收到来自买方团撤回私有化要约的通知，买方财团在信函中称，经过慎重考虑，鉴于当前形势，决定不再进行建议收购事项。世纪互联私有化一事就此搁浅。

（银泰首页） 实际上，据知情人士向《证券》透露，从世纪互联宣布私有化决议以来，历时一年的时间里，以金山软件为代表的 雷军系 和以紫光国际为代表的 清华系 始终在暗自博弈。而最终一纸撤回协议，也将财团较量的结果公之于众： 清华系 成功上位， 雷军系 白忙一年。

在业内人士看来，目前买方财团撤回邀约，不失为一个最佳选择。 一方面，世纪互联的股价不断下挫，一年的时间公司股价跌去过半，买方财团眼看成为 接盘侠 ；另一方面，A股市场监管趋严，世纪互联私有化完成后，何时转板，如何转板都还是未知之数。

雷军截胡计划落空

其实，在公司最初的私有化构想中，并没想过要引入雷军系，有知情人士称对《证券》表示， 2014年9月份，世纪互联遭到做空机构Trinity Research Group(以下简称TRG)阻击，股价急速跳水，原本预计发行的公司债也因此泡汤，公司元气大伤、财务吃紧。这也直接影响了即将展开的私有化计划，致使陈升不得不引入 雷军系 ，缓解暂时的财务压力。

2014年11月份，世纪互联发布定增预案称，公司拟以18美元/ADS（存托股）的价格，向金山集团、小米投资和淡马锡三方定向增发公司股票。而此次 雷军系 也是大手笔，一入局就拿下世纪互联15%的股权，甚至超过了陈升的11%，一举取代Esta Investments Pte Ltd.成为公司最大股东。

实际上，彼时，世纪互联已经在谋划回归A股，为了制衡 雷军系 ，陈升引入同属 清华系 的紫光国际。2015年6月10日，世纪互联宣布私有化，在买方财团中，除了董事长陈升外，金山软件和紫光国际赫然在列。这也标志着，雷军 截胡 的计划就此落空。

必须强调，世纪互联宣布私有化要约当日股价为21.85美元／ADS，而按照当时私有化要约，买方财团计划以2 美元／ADS的价格，现金收购买家联盟尚未持有的世纪互联全部发行股。收购价格与二级市场价格相差无几。

但是，在此后一年的时间里，中概股不断遭受质疑，截至北京时间7月 日，世纪互联收盘价9.57美元／ADS，相比宣布私有化时已经跌去了56.2%。此时看来，如果按原要约计划进行，雷军无疑将成为 接盘侠 。

清华系 逼宫上位

今年4月份，坊间有传闻称：世纪互联将在2个月内完成私有化。当月底，世纪互联宣布旗下全资子公司 北京毅云已同意向一批机构投资者发行17.5亿元人民币的可转换债券。市场猜测私有化方案或有新的买方团加入。

随后5月2 日，世纪互联便宣布获启迪控股 .88亿美元投资，启迪控股将通过其关联投资方以16.274美元／ADS的价格，购买世纪互联 199.69万股A级普通股和 1.11亿股B级普通股。交易完成后，启迪控股将拥有世纪互联21.4%的股权，并拥有51%的投票权，成为世纪互联最大控股股东。

由于启迪控股入场，陈升和 雷军系 的持股比例均被大幅摊薄。对此，世纪互联方面表示，引入启迪控股是基于战略导向的考虑。彼时，上述知情人士对《证券》透露： 世纪互联私有化以来，财团博弈贯穿始终，启迪控股的设立依托清华大学，其前身为清华科技园发展中心。世纪互联引入启迪控股，从某种意义上说，也意味着 清华系 将成为私有化主导，而 雷军系 注定出局。

更令人大跌眼镜的是， 清华系 刚刚掌握话语权，世纪互联的人事变动就应声展开。6月中旬，世纪互联发布公告，任命启迪控股总裁袁桅为公司董事，立即生效。与此同时，公司原董事小米科技联合创始人、副总裁黄江吉慢慢过渡为董事会观察员。

这一举动，也被外界解读为：昭告天下，私有化财团已生变局。接下来，买方财团宣布撤回私有化收购要约，也显得顺理成章。值得一提的是，在宣布私有化要约撤回的前一个交易日，世纪互联股价盘中一度下探8.76美元/ADS，为2012年以来最低股价。

对于上述问题，联系到世纪互联相关方，公司回复称： 迄今为止，包括基石计划在内，世纪互联的各种变化都是出于战略考虑，未来还将公开更具体的规划，暂时不方便透露。