华融证券市场情绪有望维持牛

华融证券：市场情绪有望维持 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

回顾与展望上周市场再度小幅上涨，上证综指收报2029.42点，上涨0.92%。

动态来看，周一市场受政府债务审计消息影响，出现较大幅度下跌；但此后四个交易日市场连续上涨，政治局会议及此后的国务院常务会议发布稳增长政策、央行重启逆回购、积极的宏观经济数据以及国际市场方面QE退出预期的缓和等多重积极因素均对市场产生了推动作用。

上周，我们在策略周刊提出：“防范下行风险”，主要是基于政府债务审计工作可能会导致实体经济资金紧张，引发市场对经济的更大担忧；以及稳增长相关政策对市场影响有减弱的迹象。但7月 0日召开的政治局会议确认将确保实现全年主要经济目标，同时将“稳增长”提升到首要的位臵，着力提升有效需求，并将以往针对房地产进行调控的政策基调修正为“平稳健康发展”；而央行上周重启了暂停5个月的逆回购操作，反映货币政策更加积极地防范资金出现异常紧张。

这些措施有助于市场信心的改善，直接受益于这些政策变化的房地产、信息消费、城市基建等领域的相关个股上周取得了良好的表现，也带动大盘上行。

在经济基本面方面，尽管有一定的积极迹象，但是经济是否好转还需要进一步确认。上周发布的7月中采PMI指数从上月的50.1上升至50. ，反映经济展望有所改善，但是该数据可能主要反映了经济主体对政策预期的改善。本周将陆续发布CPI、PPI、工业增加值、固定资产投资等重要的经济数据，我们仍需观察这些数据是否出现好转迹象。

因为自 2009年中期以来 由于当前推出的宏观经济政策力度相对温和，可能难以在短期内就对经济产生显著的拉动效应。事实上，由于地方政府普遍面临高负债的问题，地方在基建投资可能会面临较大的资金限制。从市场表现来看，上周市场多次出现高开低走的走势，也反映宏观经济政策虽然提升了市场信心，但是市场对于政策对经济以及上市公司基本面的提升作用仍持比较谨慎的态度。

展望后市，下面四方面的驱动因素比较重要。

首先，稳增长相关政策有望继续出炉，市场信心有望保持。从7月 0日政治局会议以来，《人民》从7月 1日起五论“做好当前经济工作”，央视连续多日邀请发改委、银监会等重要经济部门负责人介绍经济形势和政策方向。推进棚户区改造、铁路基建等方面投资的后续具体举措也相继出台。针对当前面临较大困难的部分重点行业的产业政策也在出台。比如，国务院近日印发了《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案》。