地产预期改善新年楼市同比表现亮眼牛

地产：预期改善 新年楼市同比表现亮眼 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

新年第一周楼市成交延续了12月以来的活跃度，成交同比大幅上升，价格略有上涨但总体趋稳，政策尚不明显，开发商积极拿地亦表明其对未来行业的信心及积极态度，行业预期整体有所改善。我们维持行业“推荐”的投资评级，但从估值方面看，前期快速上涨后，目前重点地产公司1 年市盈率已超过10倍，而12年重点地产公司平均估值水平最高在11倍左右，从这个角度看，地产股向上的空间在收窄。标的推荐华夏幸福、中南建设、招商地产、保利地产、荣盛发展、首开股份。

要点：

一家来厚街开店仅两个月的东北饺子馆 新房市场：假日因素致环比下滑，新年同比表现亮眼。

销量：上周重点城市销量指数环比大幅下滑 0%，且就我们关注的重点城市而言，一线及二线城市表现较为平均，降幅均为 0%左右。成交环比下滑的主要原因是元旦假期及其成交数据备案滞后引起。但从同比数据来看，新年第一周成交可谓实现开门红，上周销量指数同比去年同期大幅上升了70%（一线城市76%，二线城市66%）。今年以来平均销量及最近四周移动平均销量指数分别同比增加了70%和62%。

价格：重点城市房价指数环比略涨1%，今年以来平均房价指数及最近四周平均房价指数分别同比增加了 %和10%。我们判断未来房价下跌仍是小概率事件。

库存：上周重点城市库存消化指数环比下降1%，新推盘减少是主要原因。

未来成交展望：12年由于受春节影响使1月份成交基数较低，因此我们判断今年1月份销售同比将有较大幅度增长。

二手房市场：环比下滑。我们追踪的重点城市二手房成交环比均有不同程度下滑，主要是节假日备案滞后的因素造成。房价方面，天津二手房价基本维持震荡走高局面。

风险提示：政策风险；系统性风险。