信息科技联通用户增长放缓呢

信息科技：联通 G 用户增长放缓 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

同时 投资要点三大运营商公布了2010年2月份的运营数据：

移动用户数据：中国移动新增GSM用户551.8万，环比增加7.9%，新增TD-SCDMA用户 8.2万，环比减少22.0%；中国电信新增移动用户 01万，环比略减少1. %；中国联通新增GSM用户7 .6万，环比减少9.0%，新增WCDMA用户47万，环比减少44.9%。

固话用户数据：中国电信流失固话用户10 万；中国联通流失41万。

宽带用户数据：中国电信新增宽带用户78万，环比减少1. %；中国联通新增79.1万户，环比减少18%。

评论：

中国移动2月份新增GSM用户数继续回升，市场份额也随着提升，我们分析主要是由于节前返乡用户增加所致。TD-SCDMA用户仅增长 8.2万户，较1月份的49万户减少10.8万户。

中国电信单月 00万的新增用户规模已经保持6个月。2010年初中国电信制定了“终端新政”，不再大量补贴低端，把重点集中在1,,000元的中高端机型上，我们认为这可能对中国电信后几个月的用户增长产生一些负面影响。

中国联通 G的高资费一直是我们担心其 G用户持续增长的原因，加之受公司组织结构调整的影响，2月份新增WCDMA用户仅47万，大幅低于市场预期。联通近期澄清了iPhone降价传言，但改革了入方式，在多省推出交押金、银行信贷、担保三种支付方式，降低了iPhone入门槛，但我们认为出治标不治本。

预计中国联通A股年每股收益分别为0.178元、0.1 9元、0.157元，较前期预测分别下调0.01元、0.09元、0.1 元，对应动态市盈率分别为 6x、46x、41x，估值水平并无优势，维持对“中性”的投资评级。