紧缩预期再度升温债市谨慎回调覆盖

昨公告显示，上周加息之后首度发行的1年期央票参考收益率为3.3165%，较上周抬升近9个基点。同时，市场间传言财政部可能随后直接向间市场发售2000亿元特别，预期影响引起流动性担忧。上述两项因素共同作用下，昨日收盘跌0.01%至110.31点。交易员表示，目前的消息有待进一步证实，但已经给市场带来供给增加的心理预期影响，二级市场现券热情受到打压，同时一年期央票利率上扬，债市出现谨慎回调。

央票利率上行

央行公告显示，在公开市场中以价格招标方式发行了350亿元1年期，中标价格为96.79元，发行参考收益率为3.3165%，较上周抬升近9个基点，1年期央票发行利率此前4周一直保持在3.2205%的水平上。申万研究所债券分析师屈庆表示，这是上周加息之后首度发行1年期央票，发行利率出现抬升完全在意料之中，官方基准利率的调升令投资者相应提高对央票收益率的要求，同时他指出，这个收益率基本符合市场此前的预期，因为基准利率上行27个bp，银行资金成本就会上升10－14个bp，1年央票利率受此影响上行10bp也很正常。据悉，上周四发行的3年期和3个月期央票收益率在加息后分别上升10个bp和4个bp，至此，央行的央票价格在加息后全部实现上扬。

利率互换早盘继续短端上扬、而中端下行的扁平化走势。建行债券交易员透露，1年期上涨3个基点，报3.11%-3.21%；3年期上涨2个基点，报3.68%-3.78%；5年期下跌2个基点，报4..28%。5年期和3年期利差为50个基点。该交易员表示，1年期央票利率上扬推动利率互换短端收益率随之上行，不过因其发行利率基本符合市场预期，未来涨幅有限，因此对利率互换的推动比较有限。而中端随著债券市场中长端收益率下行而走低。

紧缩预期再度升温

昨日，多位国有大行交易员和券商研究机构人士告诉，首批6000亿特别国债的发行时间初步定于今日，并且在随后发行的第2批特别国债中，将有2000亿特别国债直接面向市场发行。上述人士表示，虽然目前本次特别国债发行“中转”的并未就此消息给出确认回应，但短期内可能有2000亿特别国债直接进入市场，长债供给量将陡然增加的心理预期已经对债市投资者形成影响，国债指数早盘即表现下滑。此外，1年期央票利率上扬，也助推了现券市场的谨慎回调。

使之产生辐射和聚集效应 上证国债指数早盘报110.27点，走低0.05%，午盘有所回升，但较前一交易日仍下跌0.02%，收盘前继续回升至110.31点，仍较前一交易日收盘走低0.01%。基准7年期国债收益率微跌0.3个基点至3.9286%。全天成交的10只国债4只上涨4只下跌2只持平，共成交约65亿元，成交量较前一交易日大幅放量。1年期央票收益率升1个基点至3.311%。全天成交的35只央票13只下跌4只上涨18只持平，共成交342亿元，成交量较前一交易日缩量三成。交易员表示，央行最新的官方言论也强化了市场谨慎投资的心态，据悉，央行行长助理易纲昨日早些发表言论表示，发行特别国债是适度从紧政策的一部分，或暗示央行将借助特别国债回笼市场多余流动性。

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