机械制造看好起重机泵车需求增长荐股物业

机械制造：看好起重机泵车需求增长 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2018年7月份汽车起重机销售2916台，同比+61%，环比-9%，月累计同比+72%；推土机销售479台，同比+ 9%，环比- 1%，月累计同比+ 7%；装载机销售8745台，同比+27%，环比-14%，月累计同比+ %；压路机销售1 8 台，同比+6%，环比-14%，月累计同比+15%。

投资要点汽车起重机单月同比增长61%需求旺盛，预期基建下半年发力带动起重机泵车继续高增长：7月汽车起重机销售2916台，同比增加61%，环比减少9%。月汽车起重机累计销售19541台，同比增加72%。

从品牌来看，龙头徐州重型本月汽车起重机销量1 81台，环比-6%，同比+60%，单月市占率47%，同比增速减缓；三一、中联紧随其后，分别以690台、609台的销量位列第二第三，三一销量同比持续高增长。

跃升为行业第一。 工程机械下半年排产情况良好但销量或同比持平和下滑。基于融资环境和政策面两大支持，下半年基建投资有望迎来反弹，全年来看，预计基建投资同比增长8%，有望推动起重机、泵车需求高增长，我们预计起重机缺货将持续到Q 末（全年+50%到+60%）。此外，随着装配组装式建筑的推广，未来中大吨塔式起重机需求将会不断增大。

推土机销量同比增速稳定，出口销量环比下滑：7月推土机销量479台，同比增长 9%，环比减少 1%。月推土机累计销量4952台，累计同比增长 7%。本月推土机出口151台，同比增长9%，环比大幅下滑4 %，占比下落至 2%。重点企业中，山推以销量 04台位列第一，市占率持续下滑至6 %；移山、山工、彭浦分别实现销售 2台、 0台、 0台，以7%、6%、6%的市占率紧随其后。彭浦销量同比继续大幅上涨，较去年同期增长650%，上升势头强劲。从销售区域来看，安徽、山东、江苏是推土机需求大省；东部、中部、西部市占率分别为25%、25%、19%，中东部市占率相对变化较小，西部市占率环比上升6.1pct。

装载机销量同比增速持续放缓，出口占比持续提升：7月份装载机销量8745台（不含小装），同比增长27%，由于6月销量基数较大，本月环比下降14%。月装载机累计销量69288台，累计同比增长 %。本月装载机出口1912台，同比增长 6%，出口销量占比持续提升至22%。

分地区看，山东、河南是装载机需求大省；东部、中部、西部地区的销量分别为2460、199 、2 74台，市占率28%、2 %、27%，各区域市占率较为稳定。

压路机销量环比持续下滑，出口增速放缓：7月压路机销量1 8 台，同比增长6%，环比下降14%，月压路机累计销售12580台，累计同比增加15%。7月压路机出口267台，同比增长25%，占比19%，出口增速放缓。重点企业中，龙头徐工压路机销量 60台，同比下降10%，单月市占率26%，但依然位于首位；其次是柳工、三一，销量分别为122台、107台，柳工销量同比持续增长，发展势头良好。从销售区域看，山东、河南、四川是需求大省；东部、中部、西部地区市占率分别为28%、2 %、 0%，基本保持稳定。

投资建议：继续首推龙头

【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期、 、行业龙头估值溢价。其余推荐

【恒立液压】：中国液压行业龙头，拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注徐工机械、柳工、中国龙工、中联重科。

风险提示：一带一路实施低于预期；固定资产和房地产投资低于预期。