钢铁钢价重回高位中厚板盈利创新高呢

钢铁：钢价重回高位 中厚板盈利创新高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但是他尊重球队的文化 2017&2018Q1钢企盈利大幅提升2017年，在供给侧结构性改革的大背景下，钢铁行业供需关系从供过于求转为供需紧平衡，带动钢材价格全面上涨，钢铁企业普遍量价齐升，盈利大增，长材企业盈利普遍好于板材企业，多家公司创上市以来最优业绩。2018年一季度，受春节及高库存影响，钢材价格有所回落，钢铁企业盈利环比普遍下降，但同比有明显提高。

偿债能力不断提升在行业盈利好转背景下，2018年一季度，24家上市公司平均资产负债率降至60.5 %，其中6家已降至50%以下，有效减轻企业财务成本。钢铁企业随着现金日渐充裕，短期偿债能力提升，2017年，24家钢铁上市公司中的22家速动比率都得到了提升，其中4家的速动比率已大于1。

高分红、高盈利，估值存在上修空间在申万28个二级行业中，钢铁板块滚动市盈率仅高于银行板块，处于较低水平。

按照2018年一季度归母净利润年化上市公司利润，钢铁企业对应PE较低，华菱钢铁、柳钢股份估值不到5。随着盈利持续，现金流充裕，钢铁企业将有能力、有意愿持续分红。行业盈利的持续以及高分红的预期使板块存在估值修复空间。

各地环保限产不断，复产进度低于预期受各地非采暖季环保限产影响，尽管行业处于高利润，钢材产能释放缓慢。截止到5月4日，全国高炉开工率仍只有68.92%。唐山、邯郸、徐州、邢台等地已陆续发布限产方案，预计将影响生铁日均产量1 .5万吨。

成交放量，近期消费无虑4月，随着各地开工回复正常，钢材消费保持较高水平。1- 月份，全国房地产开发投资同比增长10.4%，承接新船订单同比增长180%； 月，汽车销量同比增长4.7%，彩电产量同比增长9.8%，挖掘机销量同比增长78.9％。下游消费旺盛，预计将对钢材消费形成有力支撑。

价格走强带动模拟利润回升随着库存的快速去化，钢材现货价格触底回升。截至5月4日，上海地区螺纹钢、热卷已重回年内价格峰值区域。上海20mm中板达4500元/吨，创2012年来价格新高。产量偏弱，需求稳重有升，利好钢材价格，钢厂或继续保持高盈利。

投资逻辑-低估值中厚板企业2018年来，在船舶、机械等行业的带动下，中厚板价格持续走高，原料滞后一个月模拟吨钢毛利超过螺纹钢、热卷等品种，2018年来平均模拟利润达到997.89元/吨。上市公司中，南钢股份和华菱钢铁中厚板产量占比较高，预计中厚板持续的高利润将利好这两家企业。

风险提示宏观经济下行导致行业需求端出现超预期下滑。