铜价上涨或为嘉能可并购力拓创造条件化工机

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　　据《华尔街》4月7道，拥有大规模铜资产的瑞士矿业巨头嘉能可去年提议与全球*大的铁矿石生产商之一的力拓股份有限公司进行合并，交易金额约为1,500亿美元。嘉能可去年10月7日宣布力拓拒绝了该合并提议。根据英国的法律，嘉能可在6个月内不能重启并购谈判。这段冷静期将在8日结束，这可能为两家公司启动进一步谈判打开大门。

　　不过这两家矿业公司从未公开透露潜在收购条款，力拓高管也没有积极促成新的谈判。

　　但有两个因素已经变得对嘉能可有利，这可能会促使双方达成协议，从而创造全球*大的矿企，另一方面，两家公司股东也将得以涉足所有主要的大宗商品领域。

　　史上规模*大、*复杂的一桩矿业并购案可以归结于一个简单的比例：铜价与铁矿石价格之比。

　　由于铜价下跌，1月中旬嘉能可股价曾短暂跌至2011年该公司上市以来的*低水平，不过自此以来嘉能可的股价已经上涨超过15%，而同期力拓股价则下跌了 %。

　　出现这种分化的一个重要原因是：铁矿石价格继续从2011年触及的每吨190美元高位回落，不久前跌破50美元，触及10年低点。与此同时， 月份铜价反弹约5%，升破每吨6,000美元。

　　业内*也认为近期铁矿石价格不会复苏。凯投宏观（Capital Economics Ltd。）驻伦敦研究大宗商品的高级经济学家贝恩（Caroline Bain）上个月表示，随着大量过剩的铁矿石继续涌入市场且中国需求降温，铁矿石价格年底可能触及每吨45美元。

　　力拓（Rio Tinto）首席执行长沃尔什（Sam Walsh）一再重申无意与嘉能可（Glencore）合并。沃尔什在2月份伦敦活动上直言力拓不会与嘉能可合并，说明他认为嘉能可无法开出足够高的价格。

　　铜价反弹有利于嘉能可，这将推升其股价。Sanford C. Bernstein的矿业分析师盖伊特（Paul Gait）预计，铜价反弹等因素可能将嘉能可股价从现有水平推高近一倍。

　　可能*大的影响因素在于中国。中国国有企业中国铝业公司（简称中铝公司）是力拓的第一大股东。自从2008年投资力拓以来，中铝公司所持的9.8%股份的价值已缩水约一半。力拓2009年拒绝了中铝公司将所持股份增持一倍的提议，如果该交易达成，中铝公司将获得力拓董事会的一个席位。

　　中国和自然资源行业趋势长期分析师科梅萨罗夫（Michael Komesaroff）表示，这些因素都导致了力拓与中铝公司之间的紧张关系，可能会让中国政府对力拓更换管理层持开放态度。

　　中铝公司在北京办公室接的人士称，周末无人置评，中国也处于假日期间。

　　嘉能可201 年与Xstrata合并说明，该公司可能与中方达成协议，同意将秘鲁Las Bambas铜矿项目出售给中国财团来换取中国政府批交易。

　　分析师称，作为全球*大铜消费国，中国不大可能已对拥有铜矿失去兴趣。嘉能可的一个选择是出售力拓*有价值的铜矿资产之一，例如该公司在智利Escondida铜矿 0%的权益。

　　科梅萨罗夫称，如果中国想要达成这笔交易，则该交易就很可能会达成。