钢铁钢厂利润收缩荐股的

钢铁：钢厂利润收缩 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

铁矿石价格下跌、焦炭价格持平截止11月16日，普氏62%品位铁矿石价格为74.2美元/吨，较上周下跌 .1美元/吨，较上月上涨0.7美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为2540.0元/吨，较上周持平，较上月上涨200.0元/吨。

钢材价格下跌截至11月16日，上海地区20mm螺纹钢价格为4400元/吨，较上周下跌180元/吨；上海4.75mm热卷价格为 820元/吨，较上周下跌70元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4 60元/吨，较上周下跌170元/吨；上海20mm中厚板价格为4150元/吨，较上周下跌90元/吨。

钢材模拟利润下跌截至11月16日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为85 .0元/吨、259.2元/吨、25 .4元/吨、428.4元/吨，较上周分别下跌214.7元/吨、115.2元/吨、20 .6元/吨、1 4.7元/吨。

限产不及预期，现货价格下行11月15日，正式进入采暖季，但唐山等地限产尚不及预期。本周全国高炉开工率67.8%，较上周上涨0.1%，唐山地区高炉开工率58.5%，较上周下跌 .1%。

对比去年同期，唐山地区高炉开工率为4 . %，较前周下降25.0%。今年在严禁“一刀切”的政策指引下，限产力度要弱于去年同期。在天气变冷，需求转弱以及限产不及预期，高产量延续的双重打压下，钢材价格出现大幅下滑。周内，螺纹钢1901期货合约下跌49元/吨，上海地区螺纹钢现货下跌180元/吨。目前，螺纹钢价格仍处于高位，在对明年需求的悲观预期下，贸易商在此价格冬储意愿较弱，后期价格仍有下行空间。

地产销售与新开工数据分化，远期钢材消费承压2018年月，房屋新开工面积168754万平方米，同比增长16. %。地产新开工数据持续超预期，工地赶工持续，对钢材消费形成支撑。但10月商品房销售面积1 804万平方米，同比下降 .1%，已连续两月负增长，销售下滑，远期或对钢材消费造成影响。基建方面，前期政策支持开始显现，月，基建投资同比增长 .7%，增速出现回升，利好钢材消费，但在地产销售下行趋势下，对冲钢材消费下滑的效果或有限。

关注库存拐点随着冬季临近，北方施工受影响，消费下滑。同时，采暖季限产执行存在着不确定性，需关注库存拐点。目前，钢材库存仍处于较低水平。2017年，钢材社会库存从12月中下旬开始上升，若今年累库时间过早，或对钢价造成较大压力。

悲观预期下，推荐行业龙头宝钢股份以及特钢标的大冶特钢。除此以外，受螺纹钢产量增长以及螺纹钢新国标执行的拉动，钒价格持续高位运行，并且有较强的需求支撑。继续推荐钒标的，攀钢钒钛。

风险提示：

其他版本的iPhone 6/6 Plus均有不同幅度的加价 环保限产大幅不及预期；钢材消费大幅下滑