红枣期价存在支撑物业

目前虽然基本面存在供给压力，但是鉴于红枣的交割品级较高，预计主力合约近期将保持稳中有升态势。

迫使想要继续保持高速增长的第三方支付企业必须绕开巨头行进的轨迹 2019年4月30日，红枣期货合约上市首日得到了市场的广泛关注，全天红枣主力1912合约比开盘上涨240元/吨，涨幅大约为2.79%，合约持仓量达到41118手。据我们对红枣产地的调查，目前现货基本面虽然存在供给压力，但是鉴于红枣期货的交割品级较高，标准仓单生成成本在10000—11000元/吨，预计对期货价格将形成明显支撑，推荐多单进场点位在8000—8900元/吨，到达10000—12000远/吨区间可考虑逢高做空。

产量易增难减

2005年以来，我国枣树种植面积及红枣产量不断增加。2017年我国红枣产量为562万吨，十二年年均复合增长率为10.36%。世界红枣在中国，我国红枣产量占世界总产量的98%。中国红枣在新疆，新疆红枣产量占我国红枣产量的 49%，新疆红枣主要种植于南疆地区，环绕塔里木盆地区域即喀什、阿克苏、和田、巴州等地。

目前红枣供给充裕，产量处于增长周期中，年产量易增难减。2016至今我国红枣产量增速有所放缓，进入平稳增长期，种植面积受到资源禀赋限制、价格低迷影响不再持续增长，单产（更多枣树进入盛果期）继续增加。

南疆红枣主产区，虽然以恶劣的天气闻名，但除非发生超级巨大的自然灾害，否则不会对2019年新产季南疆的红枣供给量造成实质性减产预期。

从加工集散地来看，中间商的低等级红枣库存严重积压。沧州市场销区货源偏多，拿货客商没有明显增加，以刚需客商为主。二三级货源较受下游客商青睐，走货偏多。由于沧州市场低等级红枣库存偏大，加工商对于红枣后市并不乐观。

现货方面，目前红枣现货价格低迷。2018年刚开秤时新疆枣价格7元/公斤，到了春节降至3元/公斤；非新疆枣，以沧州为例，某红枣加工商的一级枣在当地销售价格9000元/吨。

成本端推动

据我们对注册仓单成本的调查分析，符合红枣交割标准红枣的预计交割品级成本在10000—11000元/吨。从新疆若羌红枣加工企业反馈，若羌红枣干基总含量符合郑商所交割标准的红枣，目前地头收购价起步就是9000元/吨，还没算纸箱、运输、加工分级、损耗、存储费等。经过相关数据测算、数据佐证，预计符合郑商所红枣交割标准红枣成本在10000—11000元/吨。

根据现货市场普遍的品级状况，红枣现货生成仓单的难度较大。在河北沧州某加工企业调研时，该企业红枣现货在糖度方面很难满足郑商所红枣标准仓单要求，现货枣的干基总糖含量主要集中在6%—65%，不能满足75%的交割标准。

红枣期货新挂盘价格为8600元/吨，鉴于标准仓单生成成本小幅高于挂盘价，推荐多单进场价位8000—8900元/吨，但是上市初期价格波幅往往比较大，一定要做好风险管理。

中长期来看，10000—12000元/吨是一个重要心理阻力位，在此点位红枣期价冲高回落的概率比较大。

技术面利好

红枣上市首日，开盘表现不错。从15分钟K线图来看，红枣主力合约价格形成了一个典型的上升三角形，再叠加预示上涨的MACD图形，预示着近期红枣主力合约上涨的可能性很大。这个后市的判断从基本面上也可以得到印证。

从我司调研得到的信息分析，红枣符合交割品质的产量每年不会超过25万吨，而生产和运输成本则超过10000元/吨。整体来看，红枣期货主力合约近期将保持稳中有升态势，而长期则有望大幅上涨至12000元/吨。

（作者单位：中国国际期货(,)）