华融证券再看打新资金解冻效应吗

华融证券：再看打新资金解冻效应 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“打新资金解冻效应”的提出华融证券策略研究组在1月16日发布了题为《关于周二市场“回暖”的猜想——被忽略的“打新”资金解冻效应》的报告，认为大盘在连续下跌的行情中于1月14日出现回升势头的可能原因，在于“打新”的未中签资金被解冻，释放出了一定的流动性，缓解了两市资金净流出的状况，并带动大盘相应上行。

“打新资金解冻效应”的验证理论上，因为存在资金分流的可能性，IPO的重启会对市场走势造成一定的压力。事实上，从本轮新股开始上发行的1月8日至月底（1月 0日），大盘指数悉数下跌，市场走势在一定程度上验证了IPO重启带来的短期利空。然而，根据我们“打新资金解冻效应”的猜想，在持续“打新股”的过程中，随着不同批次的未中签资金的解冻，会带来资金面情况的改善，并由此产生一定的阶段性行情。

从首批新股申购的未中签资金被解冻开始（1月14日）计算，截至1月 0日，上证综指上涨1.17%，最大涨幅2.68%；深证成指微涨0.07点，最大涨幅2.94%。在当天只有前批次的未中签“打新”资金被解冻的交易日，上证综指和沪深 00指数全部呈现上涨态势，完全符合我们的预期。由此可见，从“打新资金解冻效应”发挥作用开始，市场风格的确发生了逆转。

“打新资金解冻效应”的主要结论（1）在“打新资金解冻效应”唱“主角”的情况下，大盘有上扬的内在动力和外在表现。（2）在“打新资金解冻”和“新股申购资金被冻”两大正反因素的博弈过程中，前者占优则市场上行，后者占优则市场转弱。（ ）在没有“打新”资金被解冻的时间段，IPO重启的短期利空成为大盘下行的主要打压力量之一。

又在继续探索品牌营销新的聚客途径。[了解详情] “打新资金解冻效应”的后市影响由于“打新资金解冻效应”的存在，会使得投资者对于新股“抽水”的担忧得以缓解。投资者可以根据不同的新股“上申购”和“资金解冻”时点，选择在“打新资金解冻效应”占优势的情况下，积极参与市场行情；而在“打新资金解冻效应”被弱化的条件下，采取谨慎观望的态度。