广证恒生似曾相识切莫惊慌的

广证恒生：似曾相识 切莫惊慌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

动态：

证监会：支持期货境外子公司开展QFII和RQFII业务。证监会发布《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》，支持期货经营机构境外子公司开展QFII、RQFII业务；支持期货经营机构开展场外期权、远期等场外衍生品交易。

数据跟踪：

香港金管局今日无注资。香港金管局向市场注入资金的行为可视作外资大规模入港的重要指标。当前A股市场依然是存量资金博弈格局，入港资金是A股市场增量资金的源头之一，海外资金入港速度放缓或出港都有可能导致A股增量资金失速从而加大市场调整概率。9月16日，香港金管局无注资，最新的美元兑港币汇率为7.7511，连续6天上升需引起重视。

QFII主力席位今日无成交。9月16日QFII主力席位无成交记录，近17个交易日内有1 个交易日有成交记录，共计成交10.70亿元，不但交易较为活跃，且交易金额已经超过8月全月成交额。

在这之中 RQFII-ETF大幅折价，此情此景似曾相识。9月16日南方A50（）、博时FA50（28 ）、华夏沪深 00（ ）和易方达中一百( )全线折价，折价率分别为1%、2.12%、2.21%和2.76%。类似的情况在8月7日也出现过，当时南方A50、博时FA50、华夏沪深 00和易方达中一百折价率分别为1.28%、1. 5%、1. 1%和1.89%。判断当前变化主要受经济寒流余波未平影响，但折价率尚在正常波动范围内，外资流出迹象并不明显，切莫惊慌。

关于RQFI-ETF的两个新现象：通过近1个月的资金监测，我们发现：(1)RQFII-ETF溢价率呈波浪式运动，运动区间为（-1%,2.5%），8月以来溢价率已经演绎了两轮涨跌，期待第三波浪潮来袭；（2）RQFII-ETF高溢价率时间节点与上证综指大幅上涨时间节点高度契合。在8月4日、8月15日、8月29日及9月2日--9月5日等RQFII-ETF整体溢价率较高的时间节点上，上证综指涨幅均超过0.8%。指数上涨需要更大溢价率来推动，现阶段建议静观潮起潮落。

风险提示：谨防增量资金失速引发调整