金融年月月度报告

金融：2011年10月月度报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键要素：

在货币政策放松预期强化等因素影响下，我们预计11月A股市场反弹仍可期，券商板块或将受益于反弹行情+成交量有效放大、转融通等创新业务加快发展，维持11月券商板块“强于大市”评级。

投资要点：

长期牛市节奏未改。昨日连豆(4031,32,0.80%)再创新高、豆粕高位震荡 市场概况。10月份，A股市场探底回升，上证综指当月报收于2468.25点、当月上涨4.62%，沪深 00指数报收2695. 1点、当月上涨4.41%，而相较于大盘股而言，中小板个股则表现较为逊色，中小板100指数报收5146.81点、当月上涨 .1 %。

证券业务。受交易日较少的影响，本月市场成交总量有所回落、但日均成交大幅提升，沪深两市A股日均成交提升至1285.42元。

本月共有15只新股上市、合计募集资金106.64亿元；共有5只集合理财产品设立，受托管理资金合计15.4 亿元。截至10月 1日，两市融资融券余额达 5.67亿元、较9月底微幅减少0.07%；股指期货累计成交额达76.24万亿元，当月日均成交额持续提升至2028.94亿元。

交易特征。10月份，券商板块（按流通股加权平均计算）的当月涨幅为8.28%、强于同期大盘，大券商均实现了上涨、而中小券商表现略有分化，太平洋以19.77%的期间涨幅领涨整个券商板块，而兴业证券则受限售股即将解禁影响领跌整个券商板块。

11月份展望。11月份，行业值得关注的重要事件为：（1）上市券商9月经营数据；（2）转融通等创新业务进展；（ ）东吴、西部证券IPO以及海通证券H股发行进展。本月影响A股市场的主要因素有：10月份CPI是否如市场预期的低于6%、是否有更严厉地产调控政策出台、是否有此前市场预期的下调存准率等实质性的宽松货币政策出台等。在货币政策放松预期强化等因素影响下，我们预计11月A股反弹依然可期、整体以震荡上行走势为主，而券商板块或将受益于反弹行情+成交量有效放大、转融通等创新业务加快发展，维持11月券商板块“强于大市”评级。

风险提示。证券自营投资收益和经纪业务收入受证券市场行情影响较大。