金融年月月度报告物业

金融：2011年11月月度报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键要素：

预计12月A股市场将以震荡筑底走势为主，券商板块在弱势环境中难言能取得超越大盘的表现，下调12月板块评级至“同步大市”，但不排除期间因转融通等新业务动态带来的交易性机会。

投资要点：

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市场概况。11月份，A股市场震荡下行，上证综指当月报收于2 .42点、当月下跌5.46%，沪深 00指数报收2521.52点、当月下跌6.45%，而相较于大盘股而言，中小板个股则表现相对较好，中小板100指数报收4919.12点、当月下跌4.42%。

证券业务。虽本月A股市场震荡下行、但投资者参与市场积极性不减，市场成交量继续攀升，沪深两市A股日均成交提升至1467. 亿元。本月共有15只新股上市、合计募集资金1 5.5 亿元；共有8只集合理财产品设立，受托管理资金合计22. 亿元。

截至11月 0日，两市融资融券余额达 76.54亿元、较10月底增加12.18%；股指期货累计成交额达80.2 万亿元，当月日均成交额下滑至181 .87亿元。

交易特征。11月份，券商板块（按流通股加权平均计算）的当月跌幅为1 .21%、弱于同期大盘，券商股全线下跌，大券商表现相对较好而中小券商表现略有分化；板块换手率也回落至1.65%。

12月份展望。12月份，行业值得关注的重要事件为：（1）上市券商11月经营数据；（2）转融通等创新业务进展；（ ）东吴、西部证券IPO进展。本月影响A股市场的主要因素有：11月份CPI是否如市场预期的低于5%、是否有更严厉地产调控政策出台等。

我们预计12月A股整体以震荡筑底走势为主，而券商板块在弱势环境中难言能取得超越大盘的表现，下调12月板块评级至“同步大市”，但不排除期间因转融通等新业务动态带来的交易性机会。

风险提示。证券自营投资收益和经纪业务收入受证券市场行情影响较大。