金融年月月度报告计划

金融：2011年12月月度报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键要素：

预计1月A股市场将仍以震荡筑底走势为主，券商板块在弱势环境中难言能取得超越大盘的表现，维持1月板块“同步大市”的投资评级，但不排除期间因转融通等新业务动态带来的交易性机会。

投资要点：

市场概况。12月份，A股市场单边下行后震荡筑底，上证综指当月报收于2199.42点、当月下跌5%，沪深 00指数报收2 45.75点、当月下跌6.97%，而相较于大盘股而言，中小板个股则表现更为惨淡，中小板100指数报收4295.87点、当月大幅下跌12.67%。

上游的发电企业与中间的输电企业即电一直是改革的核心和焦点。从前段时间一直被传的电分拆到如今再提的竞价上、推进电价形成机制改革等
证券业务。本月A股市场震荡下行，较长时间的低迷市场环境使得投资者对后市看法趋于悲观，市场成交量大幅萎缩，沪深两市A股日均成交大幅回落至901.22亿元。本月共有19只新股上市、合计募集资金181.50亿元；共有16只集合理财产品设立，受托管理资金合计59.0 亿元。截至12月 0日，两市融资融券余额达 82.07亿元、较11月底增加1.47%；股指期货累计成交额达84.84万亿元，当月日均成交额大幅提升至2094.25亿元。

交易特征。12月份，券商板块（按流通股加权平均计算）的当月跌幅为10.67%、弱于同期大盘，券商股全线下跌，西南证券成为期间跌幅最小的个股，而广发证券则以20.99%的期间跌幅领跌整个券商板块。

1月份展望。1月份，行业值得关注的重要事件为：（1）上市券商12月、2011年度经营情况；（2）转融通等创新业务进展；（ ）西部证券IPO进展。本月影响A股市场的主要因素有：2011年12月及全年CPI是否如市场所预期、地产调控是否有更严厉政策出台等。我们预计1月A股整体以震荡筑底走势为主，而券商板块在弱势环境中难言能取得超越大盘的表现，维持1月板块“同步大市”投资评级，但不排除期间因转融通等新业务动态带来的交易性机会。

风险提示。证券自营投资收益和经纪业务收入受证券市场行情影响较大。