华融证券在跌跌不休中挣扎恐惧还是贪婪吧

华融证券：在跌跌不休中挣扎 恐惧还是贪婪 类别： 机构： 研究员：

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回顾与展望上证综指报2004.95点，周跌0.41%；深证成指报7544.57点，周跌1. 5%。中小板指周涨0.12%，创业板指周涨 .12%，连升四周。

对于市场后市的展望，我们认为需要重点关注以下四个方面的驱动因素：

第一，政策方面：周六在证监会的例行发布会上表示，IPO过程中老股转让比例应该有所限制，未来将继续对新股发行过程进行抽查。另外，针对新股发行过程中存在的问题，证监会正在抓紧研究，制定相关规则。本次IPO重启后的进程来看，证监会还在不断的“打补丁”。对于“打新”的投资者来说，中签不一定是好事，不中签未必是坏事，保守的策略还是观察一下监管层的动态。

第二，经济方面：国家能源局发布201 年全社会用电量等数据，201 年全社会用电量累计5 22 亿千瓦时，同比增长7.5%，这从侧面说明了中国的经济运行依然比较平稳，但经济下行的压力还是较大。中国国务院总理 也表示，今年中国经济发展还是要把握好宏观政策，做好预案，使经济运行保持在合理区间，给市场以稳定的预期。

第三，资金方面：央行表示，201 年M2和贷款数据基本达到调控要求，2014年继续实施稳健的货币政策，使货币条件既不太松也不太紧。上周央行暂停公开市场逆回购操作，也没有逆回购到期。值得注意的是，在年末资金需求增长的情况下，银行间资金价格小幅上升，隔夜SHIBOR从2.766%上升至2.817%，1周SHIBOR从4.041%上升至4.766%。

第四，国际方面：美国商务部公布的数据显示，美国12月新屋开工年化环比下降9.8%，创201 年4月以来（八个月）最大跌幅。但美国里奇蒙德联储主席莱克表示，在美国就业市场继续痊愈的情况下，美联储可能会在未来数次货币政策会议上讨论进一步缩减量化宽松(QE)政策。可见，除非经济出现大幅波动QE退出的大趋势不会发生改变。

在市场的跌跌不休中，投资的情绪降到了冰点，即使跌破2000点也并非世界末日，当我们找不到利好或逆转的因素时，不要忽视市场自身的调节能力。

建议保持谨慎操作，静待确认市场企稳再参与。但可适当增加业绩良好、估值较低板块的配置，概念方面可关注风电、节能环保、二胎概念、生态农业等相关板块。

重要事件提示1月20日，发布工业增加值、GDP、固定资产投资、社会消费品零售总额数据1月2 日，发布汇丰PMI预览值数据