机械制造机器人行业长期向上趋势不变荐物业

机械制造：机器人行业长期向上趋势不变 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、诺力股份、精测电子、中大力德、快克股份、双环传动、日机密封、拓斯达、杭氧股份和杰瑞股份。

长期推荐组合：长川科技、弘亚数控、克来机电、爱仕达、应流股份、智云股份、昊志机电、机器人、华铁股份、安徽合力和中集集团。

本周观点估计今年工业机器人行业增速有所放缓。根据统计局数据，2018年6月国内工业机器人产量1 777台，同比增长7.2%；18H1国内工业机器人产量合计7 849台，同比增长2 .9%。根据我们产业链调研掌握的情况，从市场需求看，从二季度开始机器人行业出现同比增速下滑的情况。主要原因包括：1）汽车整车需求一般，电子行业需求有所下滑，特别是电子行业受苹果等企业投资下滑影响较为明显；2）“5 1”政策出台对光伏行业需求影响较大，以及动力电池行业在补贴退坡、行业洗牌等背景下需求也减弱； ）今年金融去杠杆，导致广大中小企业资金紧张，也影响了购买决策。但是，同时我们可以看到环保因素，推动机器人喷涂和打磨需求快速增长。我们估计今年国内工业机器人仍然保持正增长，增幅约20%- 0%国产机器人表现更优，国产化正在加速进行。由于外资本体企业在汽车以及电子领域市占率较高以及基数大，上半年量增速有所放缓。

而国产机器人基数相对较低，且下游如机床上下料、喷涂和打磨等需求还不错，所以同比增速明显跑赢行业。根据草根调研，估计上半年国产机器人增速大概率超50%，国产龙头埃斯顿、埃夫特、钱江机器人，以及新锐企业拓斯达、上海欢颜等上半年增速超过50%。

加成属性也只能算中下 机器人向上长期趋势不改。长期看，国内工业机器人向上趋势没有改变，未来可以看到万台/年的市场空间，特别是汽车、电子以外的一般制造业需求，将实现爆发增长。而且国产化仍会逐步提升，由于RV减速机已经开始国产化，工业机器人国产供应链基本形成，国内企业研制的经济型本体，正在翻倍或者数倍增长。

风险提示宏观经济大幅低于预期的风险，行业洗牌竞争激烈越发的风险等。