钢铁钢企重回高盈利区间荐股的

钢铁：钢企重回高盈利区间 荐 股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周概述市场表现：钢铁指数上涨1.2个百分点，跑输大盘1个百分点。

瓜迪奥拉进行大轮换 螺纹/热卷现货价格分别为 876/ 5元/吨，周环比0.99%/1.96%；期货价格分别为 240/ 116元/吨，周环比-0.12%/-0.0 %。

利润跟踪：16 家大型钢企盈利面为84.66%，比上周上升1.22个百分点。模型测算单吨毛利螺纹钢994元/吨，热卷利润为270元/吨，中板利润为259元/吨。

高炉开工：国内高炉开工率75.14%，周环比上涨0.42个百分点。唐山地区产能利用率82.18%，周环比上涨0.44个百分点。

市场情况：主要钢材品种社会库存为10 4万吨，周降42万吨。

建材仍然是库存下降的主要品种，沪市终端线螺采购量下跌9.52%。

供需情况：2017年5月上旬会员钢企粗钢日均产量179.84万吨，旬环比减少6.66万吨，降幅 .57%；全国预估日均产量2 0.99万吨，旬环比减少1.87万吨。

利率跟踪：7天SHIBOR利率周环比下降2.7个bp，沪大额银行承兑汇票利率周环比下降15个bp。

本周观点本周黑色系期现货均出现小幅震荡下行。螺纹钢库存本周下降 2.9万吨，跌幅较上周收窄6.5万吨，但仍持续低于2016年同期的阶段性低点。我们重申，对于2017年期现货行情的判断是在供需格局相对稳定的条件之下，由库存扰动和风险偏好引致的价格波动。当前螺纹钢库存面的支撑仍然较强，但从供需格局来看，虽然5月上旬受环保限产趋严影响，全国的日均产量有所减少，但在目前的价格水平之下，各钢材品种均实现盈利，钢厂的生产意愿高涨。且6月是钢材需求淡季，因此供需格局并不支持钢材价格的趋势性上涨行情。

股票方面，钢铁板块本周维持小幅震荡格局。我们认为目前市场对于下半年的钢材价格预期较为悲观，这从目前高达6 0元的螺纹钢期货贴水当中可以看出。但我们认为下半年需求端经济硬着陆概率不大，同时在环保限产趋严的态势之下，未来供给释放的弹性会低于市场预期。因此我们认为，随着下半年钢材价格大幅下跌的预期被逐渐证伪，钢铁股将迎来业绩与估值的双重提升。当前建材基本面仍然较好，未来超预期的空间较大。可以适当关注长材占比较高的方大特钢、三钢闽光等。山西省国企改革指导意见将于近期出台。本轮山西国企改革力度空前，山西省国资监管工作会议明确“国资国企改革将是今年山西第一重大任务”，推荐山西省优质不锈钢生产企业太钢不锈。

风险提示：去产能力度不达预期、资本市场波动风险