广证恒生中报风险仍存的

广证恒生：中报风险仍存 类别： 机构： 研究员：

在【凌波】那里。里面有三只BOSS和NPC,进去后 [摘要]

策略研究近期策略：创业板短期止跌反弹只是暂时，谨慎其高估值下的调整风险稳健型：中期关注－上汽集团（600104）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司去年投资收益254亿，主要来源两家核心子公司上海大众和上海通用，两家品牌知名度高，车型竞争力强，市场份额及盈利能力较高，保持业绩稳增长。去年年报拟每10股派现金红利12元(含税)，对应税前股息率超过9%以上，是股息率最高的少数蓝筹公司之一。当前今年动态市盈率不足6倍，谨慎推荐。

进取型：中期关注－福耀玻璃（600660）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司是国内汽车玻璃龙头，国内市场份额逐年上升，收入持续增长，且超出汽车行业平均增长水平。目前，其计划把握海外巨大出口市场，俄罗斯建厂正在推进，出口OEM增长良好。预计未来5年收入仍有望保持两位数增速，当前盈利能力稳定，估值处偏低，未来估值有望出现回归趋势，谨慎推荐。

激进型：短期关注－江南高纤（600527）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司涤纶毛条盈利回升及去年产能投放有望成为涤纶毛条业务主要增长动力。另ES纤维需求增长稳定，目前市场占有率约40%，处低毛利扩张期，且下游一次性卫生用品需求增长确定，预计去年底投产的8万吨/年ES纤维产能将带来明显利润增长。预计其业绩未来 年复合增长率有望超 0%，谨慎推荐。

短期回避：恒邦股份（0022 7)（仅供参考，请注意市场风险）公司大股东今年1月28日宣布减持，累计减持股份2276万股，占总股本5%，谨慎。

上市公司动态跟踪：辽宁成大（6007 9）跟踪理由：公司拟发行1.4亿股定增募资，引入史玉柱旗下巨人投资等作为战略投资者，计划募资18.564亿元用于新疆宝明项目开发。新疆宝明项目已成功试车出油,乐观预计下半年可生产运行，其采矿成本低且规模大，是油页岩项目大规模产业化开发利用开端。另热血疫苗和兽用狂犬疫苗研发上市正推进，谨慎推荐。投资策略：二季度市场存在的较大风险可能是信用风险和流动性风险。从今年一季报的整体情况来看，业绩风险同样明显，预计在中报业绩仍将继续下滑，A股市场由此将会产生持续的调整压力。主要判断：今年一季度全部非金融A股公司总收入增速由去年同期增速8.62%下降至当前的4.0 %，这是自2010年以来的次低点；而非金融A股公司净利润增速更是由去年的7.57%，跌至今年的2.92%，跌幅比收入跌幅更大。这显示不但收入在下跌，净利润在费用增长情况下跌得更快。预计全年金融利润增长仍暂稳定，但而非金融企业利润下滑在加大，业绩增速由正转负，使市场面临业绩大幅下调的系统风险。判断今年上指低点二季被破可能性较大，继续轻仓回避。