金融年中国财产险行业展望量增价稳覆盖

金融：2012年中国财产险行业展望 量增价稳 景气持续 类别： 机构： 研究员：

该严必严 [摘要]

行业保费收入增速有望超过20%我们认为，2012年财产险全行业的保费收入将维持2009年以来的快速增长。

我们基于名义GDP增长%和汽车保有量增长%的基本假设，通过敏感性分析得出2012年产险行业保费收入增速约为21.1%。

平安和太保的综合成本率预计仍将维持在95%以下我们预计人保平安太保这老三家将继续保持寡头垄断地位，由于电销渠道占比的增大和车险出险率的下降，我们认为平安和太保的综合成本率仍将维持在95%以下。

国内财产险行业的承保周期可能并不明显我们认为中国财险行业的承保周期可能和美国的不同，主要是因为资本进入受限、市场集中度高、汽车保有量保持较快增长等。

主要催化剂及主要风险我们认为行业主要催化剂包括：一是政府重新出台刺激汽车消费政策；二是非车险业务如险的快速增长；三是股市向上反转。主要风险包括：一是发生巨灾；二是新车销量大幅低于预期；三是国内GDP增速大幅下滑。