信息科技联通名列前茅荐股

信息科技：联通名列前茅 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

描述。 [摘要]

所有中国的电信运营商均公告了4月的净增用户数。中国联通(港币11.58,买入)公告总净增用户459. 万，占月度总净增用户的42%，并在新增用户市场上首次超过了中国移动(港币86. 5,卖出)(参见图表1)。

中国联通增加了410万户的 G用户，较我们对 G月度净增量 50万户的预期高出17%。我们将用户增加的部分归因于新型号的推出，包括三星GalaxyS4和HTCOne。与管理层进行的探讨进一步提高了我们对长期投资的信心。注重主要大城市(北京和上海)的络质量以及降低“低ARPU值 G用户”的准入门槛将有助于公司提高整体营运效率。考虑到低获取成本，低ARPU值的 G用户并不一定会导致较低的利润率。

总体而言，我们看到4月2G升级至 G的情况越来越多，尽管相比 月份的420万和2月份的470万，2G用户净流失放缓至仅180万，这主要是因为中国移动4月GMS转换至TD-SCDMA的速度放缓，对此，我们认为这是公司在微调其市场推广策略。

我们重申我们对中国联通的买入建议，该股为我们在中国电信业的首选买入股票(目标价14.25港币)。