中信金通震荡中布局元月行情

挖坑埋喽。?《鬼子来了》034、 她已经?不咳嗽了！?《甲方乙方》 [我觉得：地主家也没余粮啊 也很经典]035、 我又能看见了 中信金通：震荡中布局元月行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。对此，我们点评如下：

1、加息的目的在于防通胀和控房价。发改委上周上调油价可能意味着资源价格改革重启，大宗商品及农产品价格又居高不下，11月CPI分类数据还显示通胀有由食品向非食品类扩散之势，反映了通胀的压力依然很大；房价方面，最近两周不少城市又见“量价齐升”，温家宝总理昨日在中央人民广播电台中国之声节目中再次重申了“在任期内，一定要使房价能够保持在一个合理的水平”的目标，控制房价将是长期的政策目标。因此，为防通胀和控房价，加息也在所难免。

2、强力的紧缩举措表明了货币紧缩周期已经实质确立，同时也隐含了政府对经济基本面的较强信心。最近两个月，央行三次上调存款准备金率、两次上调基准利率，力度之大频率之高实所罕见，也明确向市场传递了进入紧缩周期的政策选择，预计明年上半年在通胀仍高企的背景下还将有加息次。另一方面，在当前经济周期仍处在复苏过程、经济面临战略调整的特殊时期，国家选择执行如此强力的紧缩措施隐含了对经济基本面较强的信心，其实我们从三驾马车也可以判断出：消费预计稳中有升、投资仍将保持（但结构倾向民生和新兴产业）、出口随着欧美经济的稳步复苏而企稳。

3、流动性月底紧，进入明年一季度后信贷会重新开闸。目前受制信贷指标耗尽及年末资金回笼需要，市场整体流动性偏紧，不过随着临近月末，这一状况在逐步改善；同时，市场也预期明年信贷指标将与今年相差无几，进入明年一季度后信贷会重新开闸，届时流动性会有很大改善。

4、投资建议：结合以上分析，我们认为本周由于月末资金紧张效应叠加，大盘或有震荡，不过从月度策略来看，我们继续维持上一策略报告中观点不变，看好未来2个月的行情，在板块选择上我们建议重点关注蓝筹股的补涨（注意大小盘跷跷板效应），特别是中小银行、保险、煤炭、家电等业绩有保证估值低的蓝筹股；其次继续逢低介入以高端制造及节能减排为代表的新兴产业，尤其是涨幅较小而基本面又在逐步改善的个股；最后是杠杆基金，主要是双禧B（150013）及银华锐进（150019）。