信息科技美国市场发展启示荐股计划

信息科技：美国市场LTE发展启示 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点美国启动LTE部署时的经济背景、市场竞争态势与中国高度相似由于美国LTE启动时的宏观经济背景、电信市场竞争态势与中国市场高度相似，因此，美国LTE部署过程及产业链走势，对判断中国LTE产业发展具备极高的借鉴意义。我们研究美国LTE部署的过程，主要的关注点在于三个方面：

1、驱动美国LTE络大规模部署的关键因素是什么；2、美国LTE络部署的进程如何，对行业投资的影响如何； 、美国LTE络部署完成后，对电信运营商、通信设备厂商带来何种程度的影响。

LTE部署驱动因素：弱势经济背景下的国家意志、竞争及业务压力我们认为，驱动美国LTE络部署的主要因素来自于：1、在经济下行背景下，美国政府推出其“国家宽带战略”；在此背景下，美国监管层FCC对无线频谱等关键资源的加速释放，为美国LTE部署扫清障碍；2、在竞争的压迫下， G时代处于产业链弱势方的运营商Verizon先行启动4G络的建设来改变竞争地位，推动LTE整个市场发展； 、随着数据流量的快速增长，美国电信运营商出于业务发展的客观要求，也具备进行LTE部署的诉求。

梯队式的LTE建设拉长建设周期，行业投资较快增长持续 年美国LTE部署过程体现出以下特点：1、LTE络建设渐进展开，各运营商建设呈明显的梯队式过程；2、由于美国主要运营商呈梯队式络建设节奏，美国LTE络建设周期持续5年，而通信业资本开支实现了 年的持续较快增长。

LTE改善运营商用户质量，设备商收入、盈利及全球份额明显提升我们认为，美国市场的LTE络部署促进了整个行业的发展。具体而言：1、电信运营商用户质量呈持续改善趋势，表现为用户数据ARPU值的提升和离率的改善；2、电信设备商充分分享LTE投资增长盛宴，无线主设备厂商及传输厂商，其收入、营业利润率以及全球市场份额提升明显。尤其需要说明，行业龙头成长性表现更佳，其中北美传输设备龙头Ciena三年收入复合增长率高达 2.4%，而无线设备龙头爱立信北美收入三年复合增长率达 0.9%。

资料显示招标合同存在 投资建议基于对美国LTE部署的分析，我们认为：1、中国LTE部署将推动行业基本面在未来2- 年内确定性向上；2、通信设备厂商，尤其是传输及无线主设备厂商将充分受益于LTE部署。我们重申对烽火通信、中兴通讯、中恒电气和宜通世纪的“推荐”评级，维持对中天科技的“谨慎推荐”评级。