安徽协力叉车行业保持安稳增长

　　 -20 | 发布者：谷会京 | 来自工程机械 安徽合力公司保持安稳发展,全年净利润小幅增长。2011年,公司实现营业收入62.91亿元,同比增长2 .74%;归属于母公司的净利润为 .86亿元,同... 安徽协力公司保持平稳发展,全年净利润小幅增长。2011年,公司实现营业收入62.91亿元,同比增长2 .74%;归属于母公司的净利润为 .86亿元,同比增长6.55%;利润分配预案为每10股转增2股并派送现金股利2元。

　　叉车需求保持较快增速,产品毛利率有所下滑。根据行业协会的资料,2011年,公司的叉车销量约为7.08万台,同比增速为22%左右。叉车毛利率为16.09%,受钢材本钱上升等因素的影响毛利率同比下滑2.16个百分点。钢材价格近期出现回落,公司今年的盈利能力将有望改善。

　　装载机发展态势良好,短时间事迹影响较小。装载机的营业收入同比增长4 .81%,毛利率比上年同期提高2.79个百分点,增速高于行业平均水平。装载机的销售额占比仅为2. 5%,对公司整体业绩影响不大。

　　行业需求与产能释放保障公司未来稳健发展。2012年,预计国内叉车行业将呈现前低后高、全年安稳增长的态势,行业产销增速预计在20%以上。公司今年的销售收入目标为75亿元,同比增速为20%左右。叉车与零部件等产品的技改项目稳步推动,保障公司未来持续发展。

　　盈利预测与估值:预计年的EPS分别为1.11元、1. 元、1.57元,对应的市盈率为11.4、9.5、8.0倍。参考工程机械行业的估值,给予2012年1 倍的市盈率,目标价为14.40元,维持推荐的投资评级。

　　风险因素:钢材等原材料成本大幅上涨,下游需求下滑等。