红宇新材国产耐磨材料先锋节能降耗引领行业呢

◆公司概述红宇新材是我国球磨机节能技术解决方案提供商。公司的节能技术方案可为下游高耗能行业球磨机的生产过程节电30%-40%、产能提高5%-30%、铸件消耗量降低50%以上。

◆行业概述1）球磨机主要用于矿山、建材、电力、钢铁等工业企业，用来生产矿粉、水泥、煤粉等。球磨机耐磨铸件包括磨球、衬板等，具有一定消耗品属性，市场空间较大。2011年球磨机铸件市场需求量250万吨，市场空间125亿元以上。

2）公司主要为下游行业的球磨机提供耐磨铸件、台阶型筒体衬板以及配套的解决方案。矿山行业球磨机耗电量占整个生产环节的40%-50%，水泥行业达到70%，火电行业达到30%。下游行业的节能减排、结构升级需求使得公司产品的高效节能特点得以凸显。公司也成立了合同能源管理公司，配合国家政策，紧贴客户需求。

3）公司2010年市场占有率0.7%，排名第五。公司定位高端客户，包括五大发电集团、海螺水泥、中钢集团和中国铝业等龙头企业。大客户的认可对于公司在行业推广其解决方案起到良好的示范作用。

长三角地区甚至包括整个长江流域的梯次崛起。 ◆对公司长期看法我们认为公司在球磨机耐磨铸件的制造、球磨机综合优化方案设计方面具有独到的优势。一方面其注册专利的“铬锰钨系抗磨铸铁”无法从材料特性上倒推生产工艺，难以被外界模仿。另一方面公司通过物料特性检测、磨球级配、衬板定制方面独有技术，配合自产的磨球设计出节能提效显著的优化方案。使得客户对整套方案具有一定依赖性，强化了竞争的门槛。

◆盈利预测和投资评级我们预计公司年EPS分别为0.75、1.13、1.43元，复合增速33.4%。

给予2012年倍估值，建议申购价为.75元。

◆风险公司节能降耗技术推广进度低于预期。

经济环境恶化，下游行业去产能。