媒体年体制改革和消费升级将加速演了

媒体：2012年体制改革和消费升级将加速演绎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

也许对英格兰队来说 本月专题提示：“中国传统出版业内生增长乏力，未来大众图书出版将成行业增长驱动力”。

投资要点：

全球传媒板块月度回顾。从全球情况来看，11月份中美的传媒板块均出现下跌行情，而英国传媒板块有所上涨。其中，中投传媒板块随大盘和中小板下跌，较上月跌幅5.54%；标准普尔500媒体行业指数（S5MEDA）收于207.26点，较上月下跌0.22%；伦敦富时媒体行业指数（FAMEDA）收于4072. 7点，较上月上涨2.17%。

2012年全年来看，我们认为投资策略将循三条主线：1）中长期选择电影、动漫、广告营销等子领域的龙头和质优公司；2）持续关注因体制改革深化和大集团化趋势可能发生整合重组、业态转型和多元化的传统媒体公司； ）短期关注政策和事件带来的主题机会。具体投资建议：首选华谊+奥飞+省广+蓝标；依次推荐：天威、中文、博瑞；看好凤凰传媒。详见作者报告《传媒行业2012年度投资策略——长期关键词“体制改革”和“消费升级”的加速演绎》。

11月份电影市场回顾。11月份，全国总观影人数为 2 1万，电影票房收入为10.55亿元，同比上升 1%。电影市场的二八现象依旧。从总体票房情况来看，进口片超过国产片；但就单片票房而言，国产片亦不乏惊喜，《失恋 天》拿下整月近三分之一票房，可谓是今年最大黑马。

中国传统出版业内生增长乏力，未来大众图书出版将成行业增长驱动力。目前行业内生增长乏力原因是：学苗下降及多项政策改革使得教材需求量波动向下和供给端报价被动下调，共同导致教材规模波动向下；低成年阅读率、好内容匮乏、数字阅读上升和盗版猖獗等情况使得一般图书需求增速及总量弱于供给，导致一般图书规模增长受限。未来，教材市场规模将保持波动向下趋势，而大众图书出版将成行业增长主要驱动力。我们认为，“四跨越”和传统出版企业创新多元化发展将是长期主要投资关注点。A股出版企业中凤凰传媒将是最值得关注的投资标的。

风险提示：

政策管制风险；内容创意产业高风险；投资周期较长风险。