华融证券大资管时代来临牛

华融证券：大资管时代来临 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点当前，银行、保险、券商、信托、基金等各类资产管理机构混业发展的趋势日渐明朗。主体金融机构业务之间呈出既有相互差异化的竞争，又有多方面的协同合作的发展格局。我们研究认为居民财富的持续增长、利率市场化改革的推进以及金融混业的驱动是我国大资管时代全面到来的深层发展原因。

华电集团一位内部人士听闻此消息后抱怨:“这几年煤价上涨,电力企业一直承受政策性亏损,现在怎么煤价刚一降了点,就要下调电价?”该人士也认为近期下调电价的可能性并不是很大。 目前，主要金融机构的资产管理业务监管遵循的仍是分业监管原则：央行和银监会负责银行理财和信托，证监会负责券商资管、公募基金和私募基金，保监会负责保险资管。不同监管主体下各金融主体资产管理业务的投资范围和投资特点有所不同。

不同时期的监管政策下，资管行业的发展程度也有所不同。从监管空白期各金融机构对于资产管理业务的摸索开始，资管业务的发展伴随着监管的发展日益壮大。但自2015年股灾发生之后，监管政策不断趋严，资管行业迎来了全面规范的时代。

大资管时代下各产业链上的机构通过协同合作达成客户委托的特定的资产管理任务目标。此后我们的研究将各家着重分析各市场主体间的竞争与合作，明晰各资管机构的业务链条，探索不同机构主体通过自身优势差异化发展的路径。