紧缩预期难消债市弱势格局难改了

拥有自我。 受央行宣布加息、提高存款准备金率及扩大汇率浮动区间政策影响延续，周二沪市现券市场继续大幅走低，市场整体成交量与上一交易日基本持平。

间市场资金面并未出现紧缩状态，成交并不活跃，机构报价也较为保守。昨日银行间市场中短期品种利率小幅回落，而中长期品种有一定上升，其中1天品种加权平均回购利率为1.80%附近，比上一个交易日下跌4个BP左右；7天回购在2.46%附近，较上一个交易日下跌了3个BP左右；14天回购在2.70%附近，下跌6个BP左右，其余期限变化不大。由于市场对存款准备金率的预期较为充分，货币市场利率有所回落。

央票方面，一年期央票发行利率发行量100亿元，参考收益率为3.0928%，上升大约12BP左右，市场表现对短期有一定需求。国债方面，040007报价在2.69%附近；9.3年的060016报价在4.10%附近。政策性银行债成交品种集中于短期固息债和中期浮息债。短融交投也比较清淡，06苏交通CP01报价在3.43%， 07金桥CP01成交在3.24%，07津钢管CP01报价在3.45%。

本次央行前所未有的将加息、提高存款准备金率及扩大人民币汇率波动三项政策一起推出，可见央行对于防止国内经济过热、缓解通涨压力及解决市场流动性过剩的决心。对于债市而言，市场普遍预期央行还会有后继调控政策出台，继续提高存款准备金率甚至再次加息可能性依然较大。由于目前市场通胀压力及再次加息的担心，债券收益率曲线中长期段仍将面临一定调整的压力；由于两次调整存款准备金率，资金面阶段性紧张将会使中短期品种同样面临一定的调整；而扩大人民币汇率波动区间，市场对人民币升值加速有一定预期，资金面充裕格局尚未有根本性的改变。