中信金通策略随笔迷惘迷茫覆盖

中信金通：策略随笔 迷惘？迷茫？ 类别： 机构： 研究员：

综观其他国家的做法 [摘要]

报告要点：“迷惘”或“迷茫”，本文试图梳理这两个关键词背后的原因。基于目前的环境，做多的刺激因素主要来自出现积极信号（通胀拐点、政策放松等）或者股票足够便宜（挖坑后的反弹），在此之前，估计还是低迷，炒作概念股为主。我们也提供了两个选择方向：一是股东户数连续四五个季度减少的个股，二是去年增发被套牢的个股。

最近与投资者交流的时候，听到最多的两个词是“迷惘”和“迷茫”，百度了一下，“迷惘”指“由于分辨不清而困惑,不知道该怎么办”，“迷茫”指“广阔而看不清的样子”，咬文嚼字起来，我还是区别不了这两个词到底有啥不一样；不过对投资者来讲大致是可以分辨的：仓位低的在迷惘中等待机会，仓位被套的在迷茫中等待结果。

其实，回到市场本身，估计大家都有一种异样的感觉：似乎今年以来的行情跟过去那些年头都不一样！以前不管行情怎么样，大致都有一种比较鲜明的风格能战胜市场，而今年不管是价值派还是技术派、不管是大盘蓝筹还是小盘、不管是周期还是非周期、不管是长线还是短线，结果都是很难跑赢指数。今年到现在为止，只有一种风格还能战胜市场：王亚伟风格！大家不禁会想问题出在何处？先来看看我们传统的价值派和技术派所处的环境。价值派看重基本面，基本面主要有四个要素：通胀、增长、政策及海外。通胀方面，市场普遍预测前高后低，二季度是全年高点，三四季度逐季回落，而截至目前，有CPI风向标之称的猪肉价格还在攀升，粮食价格因南方干旱面临不确定，通胀在二季度出现高点已经毫无疑问（5月份还有可能新高），但是三季度是不是会出现向下拐点现在估计连央行也没底。

增长方面，一季度GDP还有9.7%的增长，但最近我们看到消费、工业增加值等关键数据疲弱，中小企业还面临电荒、钱荒、人工荒等困境，这样不由得市场对增长产生怀疑；同时市场对于经济结构的成功调整也是满腹怀疑。