钢铁钢价迅猛上涨刺激企业复产吧

钢铁：钢价迅猛上涨 刺激企业复产 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从涨价到“价格正常化”谈起春节后，我们宏观小组参与了两次钢铁小组的调研情况（在此致谢杨件总），一次是2月25日（春节后第二周），我的钢铁在上海举办春季钢材市场研讨会，主要访谈了上海钢联、Mysteel的研究人员；第二次是 月1日，实地走访唐山地区钢铁行业，其中涉及大小型钢厂、钢贸商。以下是结合最新的情况的一些分析：

大招打后排单体 从两次调研结果看，（1）库存方面，第一次调研时，钢厂、钢贸商处于补库存阶段，结束了15年单边下行市场下，库存降至历史低位的局面；第二次调研时钢贸商、企业则反映库存陆续补到一定水平，且不会贸然激进补库；（2）开工方面，第一次调研时反映有复产计划，但规模并不激进；唐山地区调研时，钢企（已开工）对复产的表达仍然比较保守。（ ）对钢价的判断，普遍认为 月份钢价还有一定上涨空间，但后期能否持续回升更多地取决于下游需求，但总体较为乐观，认为即使有一定理性调整，问题也不大。

而从目前的最新情况看，钢价迅猛上涨，刺激企业复产，全国高炉开工率提速。 月首周提高2. 5个百分点至76.66%，同时未复工企业也将参与战团；而目前一方面下游需求并不强劲，近期重卡/水泥的表现说明不了任何问题；同时库存近期逐渐回升，因此价格可能面临正常化的调整，即从单边上涨过渡到整理，整理显然也有别于下跌趋势。对于周期有三方面启示：

一是产出水平：预计月低点后， 月工业产出温和回升。由于低库存、涨价带来的 月上旬的复产弹性。这也正是我们过去多篇报告（《弹性归来》……、《周期之春》）提及的三月初的“小出清下小回升”。但是值得注意的是，我们并没有对三月中下旬做过多的盲目推断。因：

二是产出回升的强度与持续性有限，将步入价格正常化阶段。由于短期总需求并未明确滑出合理区间（ 月6日 答问表示月，用电量实现了增长，好于15年末数月），同步报告《乏善可陈》指出了两会的“硬指标”低于预期，因此增长持续向上不久有可能被证伪。因此，我们提出2016年上半年可能是价格正常化、下半年需求适度扩张（详见 月22日的春季报）。

三是怎么看待下一阶段，价格正常化的性质？尽管价格上涨趋势受阻，但同时产能问题并不会继续恶劣。短期看价格正常化，是对当前的低库存、高价格的逆向反应，也凸显去产能是个长期问题，同时预期与资产价格可能会出现短期波动；而中期看，价格正常化可以为周期性行业的盈利恢复夯实基础，为产能去化夯实基础，是资源配置市场化的表现。